科創(chuàng)板打新倒計(jì)時(shí) 多只基金主動(dòng)控規(guī)模保收益

    在科創(chuàng)板第一股花落華興源創(chuàng)的同時(shí)，接近20只靈活配置混合基金宣布暫停大額申購(gòu)。

    以往部分靈活配置混合基金主要以“固收+打新”作為投資策略，暫停大額申購(gòu)的動(dòng)作也被外界視為申購(gòu)資金已經(jīng)到位，進(jìn)入配置底倉(cāng)階段，開(kāi)始備戰(zhàn)科創(chuàng)板打新。

    多只靈活配置混合基金

    暫停大額申購(gòu)

    以“固收+打新”策略為主的多只靈活配置混合基金近期集中“謝客”，統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月19日，本周三天時(shí)間有接近20只的靈活配置混合基金發(fā)布限制大額申購(gòu)公告。

    諾德基金旗下包括諾德新享、諾德天富、諾德新宜、諾德新旺四只靈活配置基金6月19日同時(shí)發(fā)布限制大額申購(gòu)的公告，為了保證基金的平穩(wěn)運(yùn)作，保護(hù)基金份額持有人的利益，自6月19日起，單日單個(gè)基金賬戶累計(jì)的申購(gòu)（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資）金額限額設(shè)置為人民幣500萬(wàn)元。

    此外，中歐琪和、華商元亨、建信鑫利、中金衡優(yōu)等多只靈活配置混合基金也對(duì)外發(fā)布了限制大額申購(gòu)公告，限制金額自10萬(wàn)到100萬(wàn)不等。

    部分靈活配置混合基金近期決定下調(diào)管理費(fèi)，中歐瑾靈、中金衡優(yōu)兩只靈活配置混合均自6月19日起調(diào)低基金管理費(fèi)費(fèi)率，分別從原來(lái)的1.50%調(diào)低至0.6%、0.8%，這也被業(yè)內(nèi)視為機(jī)構(gòu)資金。

    “科創(chuàng)板此次發(fā)行向公募基金等機(jī)構(gòu)傾斜，且要求網(wǎng)下投資者及其管理的配售對(duì)象賬戶持有市值門(mén)檻不低于6000萬(wàn)元，限制大額申購(gòu)說(shuō)明資金已經(jīng)到位，或者已經(jīng)開(kāi)始配置底倉(cāng)，等著科創(chuàng)板打新，謝絕套利資金涌入，攤薄打新收益。”一位基金公司人士分析。

    “經(jīng)過(guò)我們內(nèi)部測(cè)算，3個(gè)億規(guī)模左右的基金配置6000萬(wàn)底倉(cāng)，差不多20%股票倉(cāng)位，相對(duì)而言，收益跟風(fēng)險(xiǎn)較為匹配。若是規(guī)模大于3億，股票倉(cāng)位相對(duì)更低，盡管收益更為穩(wěn)健，但是收益也會(huì)被攤薄。暫停大額申購(gòu)的基金原本的投資策略就以固收+打新策略為主，規(guī)模此前一直維持在2個(gè)多億左右，目前規(guī)模已經(jīng)接近3億，因此暫停大額申購(gòu)。”一位基金公司市場(chǎng)部人士透露。

    “盡管市場(chǎng)上存在科創(chuàng)板打新的需求，但也不是完全能夠匹配。部分客戶預(yù)期年化收益不止10%，且希望底倉(cāng)和打新都能帶來(lái)收益，而基金公司相對(duì)謹(jǐn)慎，并沒(méi)有接受這部分資金。”一位基金公司機(jī)構(gòu)銷售部人士反饋。也有基金公司人士稱，科創(chuàng)板打新收益仍有很多不確定性，打新基金的市場(chǎng)需求并沒(méi)有熱到需要搶購(gòu)的地步。

    參與科創(chuàng)板打新熱情較高

    “科創(chuàng)板個(gè)股選擇上主要是考慮其企業(yè)資質(zhì)、定價(jià)是否合理，定價(jià)過(guò)高，上漲空間有限，還會(huì)有破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，但因?yàn)槭着苿?chuàng)板企業(yè)資質(zhì)應(yīng)該不會(huì)太差，在科創(chuàng)板打新上，前期還是考慮‘逢新必打’的投資思路。”一位基金公司人士稱。

    “預(yù)計(jì)開(kāi)始階段科創(chuàng)板低價(jià)發(fā)行概率較高，所以將采取逢新必打的策略。同時(shí)挑選具有良好前景（業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、高派息、優(yōu)秀現(xiàn)金流等）的公司，以足夠安全的價(jià)格認(rèn)購(gòu)并長(zhǎng)期持有。”也有華南基金公司人士表達(dá)了類似看法。

    “目前不僅以打新策略為主的基金，其他的普通股票和混合基金也都會(huì)參與科創(chuàng)板打新，預(yù)計(jì)中簽率在千分之一到千分之二附近，僅從打新上看，初期大家的參與熱情都比較高，后期可能更加注重企業(yè)基本面。”上海一位基金經(jīng)理透露。

    “對(duì)于是否參與某個(gè)企業(yè)的戰(zhàn)略配售，最終決策需要經(jīng)過(guò)投委會(huì)的同意和批準(zhǔn)。加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)下新股申購(gòu)的研究，選擇性的參與新股申購(gòu)，每只新股均需提供內(nèi)部研究報(bào)告，對(duì)中簽率和交易價(jià)格進(jìn)行預(yù)估。”萬(wàn)家基金稱，科創(chuàng)板公司通常處在發(fā)展的較早階段，不容易用經(jīng)典的量化指標(biāo)進(jìn)行評(píng)估。此時(shí)可以著眼于企業(yè)發(fā)展的要素，進(jìn)行定性的評(píng)估，也作為投資和研究的參考。他們的評(píng)分體系主要圍繞企業(yè)的研發(fā)投入、行業(yè)空間、競(jìng)爭(zhēng)力、公司治理等四個(gè)方面展開(kāi)。多種估值方法相結(jié)合，比如營(yíng)收、現(xiàn)金流、杠桿，按流量估值，按研發(fā)支出估值，按可比公司估值等。