交易商協(xié)會(huì)持續(xù)優(yōu)化熊貓債發(fā)行機(jī)制 助力跨國(guó)企業(yè)市場(chǎng)化發(fā)行

    本報(bào)訊 （記者楊潔）6月17日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱“交易商協(xié)會(huì)”）發(fā)布消息稱，6月5日，巴斯夫集團(tuán)發(fā)行首單20億元熊貓債，成為又一家進(jìn)入中國(guó)債券市場(chǎng)的跨國(guó)企業(yè)發(fā)行人。巴斯夫集團(tuán)熊貓債的成功發(fā)行，進(jìn)一步豐富了中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行人類型，拓展了投資者優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)選擇，有助于形成債市高水平開(kāi)放的示范效應(yīng)。此單債券在發(fā)行環(huán)節(jié)還引入“邊際區(qū)域靈活配售”“時(shí)間優(yōu)先”“底層申購(gòu)訂單共享”等創(chuàng)新機(jī)制，助力發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化、透明化。

    巴斯夫集團(tuán)總部位于德國(guó)，是全球大型綜合性化學(xué)品制造企業(yè)，世界五百?gòu)?qiáng)之一，長(zhǎng)期在中國(guó)化工領(lǐng)域開(kāi)展投資。巴斯夫集團(tuán)此次發(fā)行熊貓債，由中國(guó)銀行和匯豐銀行（中國(guó)）主承銷，獲得公募基金、保險(xiǎn)資管、銀行理財(cái)、境外主權(quán)基金、中資銀行、證券公司、外資金融機(jī)構(gòu)等各類型投資者的踴躍認(rèn)購(gòu)。該單債券募集資金全部用于中國(guó)境內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

    據(jù)悉，巴斯夫集團(tuán)的熊貓債發(fā)行，采用了交易商協(xié)會(huì)2023年推出的熊貓債優(yōu)化版定價(jià)配售機(jī)制，在實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)參與者多方共贏的同時(shí)，形成多重示范效應(yīng)。一是擴(kuò)大投資人基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化發(fā)行。通過(guò)在邊際區(qū)域開(kāi)展靈活配售，對(duì)多元化、市場(chǎng)化投資人參與認(rèn)購(gòu)形成正向激勵(lì)，豐富了投資者類型，促進(jìn)市場(chǎng)化價(jià)格發(fā)現(xiàn)。二是提升定價(jià)效率，減小利率波動(dòng)。通過(guò)在邊際區(qū)域配售時(shí)引入“時(shí)間優(yōu)先”原則，建立對(duì)投資者盡早申購(gòu)、盡早調(diào)整標(biāo)位的有效激勵(lì)，緩解“壓哨投單”問(wèn)題，平滑簿記過(guò)程中的利率波動(dòng)。三是促進(jìn)主承良性競(jìng)爭(zhēng)，改善簿記透明度。主承之間合力開(kāi)展市場(chǎng)化銷售，共享底層投資人訂單信息，顯著改善了簿記透明度和發(fā)行人體驗(yàn)。

    自2023年以來(lái)，熊貓債市場(chǎng)融資環(huán)境持續(xù)改善，交易商協(xié)會(huì)在中國(guó)人民銀行指導(dǎo)下積極推動(dòng)熊貓債市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。2023年至2024年5月份，經(jīng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)熊貓債發(fā)行突破2000億元，發(fā)行規(guī)模同比增速屢創(chuàng)新高。

    交易商協(xié)會(huì)表示，下一步，將深入貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神，繼續(xù)做好熊貓債市場(chǎng)的宣介服務(wù)、機(jī)制優(yōu)化及風(fēng)險(xiǎn)防范等工作，助力債券市場(chǎng)高水平、制度型開(kāi)放。

（編輯 李波）