1月22日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【銀河證券】

    醫(yī)藥：上周醫(yī)藥板塊反彈明顯，我們組合內(nèi)的個(gè)股表現(xiàn)較好。我們認(rèn)為從政策面來看，并沒有如前期市場(chǎng)預(yù)期的那么差，一方面國(guó)辦發(fā)文明確以中選價(jià)為醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)對(duì)價(jià)差大的給予2-3年調(diào)整期。另一方面非試點(diǎn)地區(qū)未形成價(jià)格聯(lián)動(dòng)。從長(zhǎng)期來看，我們認(rèn)為帶量采購(gòu)是勢(shì)在必行的，投資策略上，我們堅(jiān)持年度策略中推薦的主線。此外，結(jié)合當(dāng)前政策，我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)仿制藥估值的調(diào)整已較為充分，建議關(guān)注仿制壁壘高、品種儲(chǔ)備多且已轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的仿制企業(yè)。

    房地產(chǎn)：2018年12月70城新房?jī)r(jià)格總體平均環(huán)比漲幅為0.8%，為去年6月以來的最低；值得注意的是按揭利率開始下行。2018年12月全國(guó)首套房貸款平均利率為5.68%，環(huán)比11月下降3BP。一二線城市市場(chǎng)有望在2019年中期企穩(wěn)回暖，對(duì)沖三四線市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)。我們推薦業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，資源優(yōu)勢(shì)明顯，市占率有較大提升空間的萬科A（000002）、保利地產(chǎn)（600048）、新城控股（601155）。

    傳媒：2019年1月16日，乙亥豬年2月5日（大年初一）預(yù)售票房突破億元，比2018年提前5天。在整體數(shù)量上，根據(jù)中國(guó)電影放行放映協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2019年春節(jié)檔定檔影片共14部，總數(shù)超過去年同期的7部，有望對(duì)整體票房有積極的拉動(dòng)作用。建議關(guān)注春節(jié)檔相關(guān)標(biāo)的光線傳媒（300251.SZ）、中國(guó)電影（600977.SH）、北京文化（000802.SZ）、萬達(dá)電影（002739.SZ）、橫店影視（603103.SH）。

    紡織服裝：根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，出口方面，紡織紗線、織物及制品/服裝及衣著附件/鞋類12月單月同比增加-2.74%/-4.48%/-5.07%。累計(jì)來看，1-12月出口累計(jì)同比變化8.10%/0.30%/-2.70%，出口增幅趨緩。

    【平安證券】

    地產(chǎn)：展望2019年，行業(yè)基本面料將下行，需求透支、三四線樓市降溫致銷售增速承壓；土拍降溫疊加新開工增速回落、施工強(qiáng)度降低將導(dǎo)致投資增速高位回落。盡管 基本面下行，但板塊估值已處歷史低位，且從前三輪周期底部來看，行業(yè)觸底過程中板塊均存在反彈，我們看好19年地產(chǎn)板塊整體表現(xiàn)，全年機(jī)會(huì)在于政策與基本面的博弈， 以防守反擊為主。從節(jié)奏上來看，上半年樓市將繼續(xù)觸底，整體以防守為主，但震蕩行情中有政策博弈的反彈機(jī)會(huì)，建議配置資金狀況佳、業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、一二線貨值占比高的低估值龍頭及高股息率個(gè)股，如萬科、保利、金地、招商等；下半年隨著政策環(huán)境改 善、盈利下調(diào)及資金鏈風(fēng)險(xiǎn)釋放，可博弈基本面復(fù)蘇的反彈，高周轉(zhuǎn)快銷售彈性標(biāo)的表現(xiàn)更佳，如新城、中南、榮盛等。

    汽車和汽車零部件：2019關(guān)注谷底反彈企業(yè)，長(zhǎng)期仍看自主品牌集中度提升，建議擇優(yōu)布局相關(guān)乘用車企，推薦廣汽集團(tuán)（日系新周期）、長(zhǎng)城汽車（產(chǎn)品細(xì)分+營(yíng)銷改革），關(guān)注吉利汽車（技術(shù)平臺(tái)升級(jí)+中端車份額突破）、長(zhǎng)安汽車（福特新周期）；新能源推薦宇通 客車（客車龍頭企業(yè)市占率提升）；零部件看好細(xì)分行業(yè)高景氣周期的企業(yè)：強(qiáng)烈推薦星宇股份（車燈產(chǎn)品升級(jí)+核心客戶新品周期）、中鼎股份（國(guó)內(nèi)非輪胎橡膠件龍頭+單品到總成升級(jí)），推薦銀輪股份（熱管理領(lǐng)導(dǎo)者+產(chǎn)品布局優(yōu)異）。

    【聯(lián)訊證券】

    建筑：回顧十幾年來裝飾行業(yè)的發(fā)展，資本驅(qū)動(dòng)模式證真，而商業(yè)模式驅(qū)動(dòng)證偽，下一輪的技術(shù)驅(qū)動(dòng)能否證真？我們暫時(shí)無法給出100%確定的答案，但縱觀各國(guó)各個(gè)行業(yè)的發(fā)展歷程，新技術(shù)的發(fā)展往往才是行業(yè)格局發(fā)生變化的最終驅(qū)動(dòng)力量，2018年作為裝配式內(nèi)裝元年，我們期待其能夠成為真正成為變革性的力量促使行業(yè)能夠突破規(guī)模瓶頸，消除行業(yè)沉疴，迎來“大行業(yè)，大公司”時(shí)代。目前二級(jí)市場(chǎng)具備自主創(chuàng)新的完整裝配式內(nèi)裝技術(shù)體系的僅亞廈股份一家，金螳螂也開發(fā)了自己的裝配式內(nèi)裝1.0版本，東易日盛也在此方面有工程上的嘗試，工程企業(yè)我們重點(diǎn)推薦已經(jīng)有項(xiàng)目落地的亞廈股份，建議關(guān)注金螳螂和東易日盛。而在部品部件領(lǐng)域，整體衛(wèi)浴是一個(gè)發(fā)展方向，目前惠達(dá)衛(wèi)浴、海鷗住工在這方面都有布局，而石膏板內(nèi)隔墻是輕質(zhì)裝配式隔墻的重要原材料，北新建材值得關(guān)注。

    交運(yùn)：2019年交通運(yùn)輸部將著力提高綜合交通運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)效率，降低物流成本，加快推進(jìn)現(xiàn)代化綜合交通運(yùn)輸體系建設(shè)。需求增長(zhǎng)和供給側(cè)改革帶來的供需逐步平衡將不斷提升行業(yè)的盈利能力，行業(yè)內(nèi)持續(xù)推進(jìn)的整合重組、改革發(fā)展、優(yōu)化完善將逐步推動(dòng)行業(yè)向上發(fā)展。建議防御為主，但是行業(yè)仍然會(huì)階段性主題出現(xiàn)，適度參與改革發(fā)展、供需格局調(diào)整和優(yōu)化以及行業(yè)旺季帶來的階段性投資機(jī)會(huì)。