4月17日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【東吳證券】

    行業(yè)配置：科技股、軍工、豬、汽車、券商、低估值早周期 在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，我們認(rèn)為板塊性機(jī)會(huì)有，其一，同時(shí)具 備宏觀邏輯和產(chǎn)業(yè)邏輯的科技股；其二，具備高風(fēng)險(xiǎn)偏好屬性 的軍工；其三，就傳統(tǒng)行業(yè)而言，除了后周期屬性的豬養(yǎng)殖外， 在經(jīng)濟(jì)改善逐步顯性化的背景下，建議積極關(guān)注低估值的早周 期品種，如汽車、銀行、建筑、鋼鐵、煤炭、化工中的純堿等； 其四，隨著權(quán)益類資產(chǎn)走牛，建議重視券商股的投資機(jī)會(huì)。

    電力設(shè)備與新能源行業(yè)：根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，3月新能源汽車產(chǎn)量為12.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)88.6%，環(huán) 比增加116.3%；銷量為12.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)85.4%，環(huán)比增加137.2%， 符合預(yù)期。新能源乘用車銷量為11.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)92.6%，環(huán)比增加 141.8%；其中純電動(dòng)乘用車8.9萬(wàn)輛，同比增92.3%，環(huán)比增加144.8%； 插電混動(dòng)乘用車2.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)93.4%，環(huán)比增加133.2%。新能源商 用車銷量為0.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)16.1%，環(huán)比增加81.9%。2019年1季度 電動(dòng)車?yán)塾?jì)銷售29.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)109.7%，其中乘用車?yán)塾?jì)銷量27.6 萬(wàn)輛，同比增113.1%，商用車2.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)75.8%。

    繼續(xù)推薦鋰電中游的優(yōu)質(zhì)龍頭（新宙邦、璞泰來(lái)、星源材質(zhì)、當(dāng)升科技、 天賜材料；恩捷股份、杉杉股份）；電池龍頭（寧德時(shí)代、比亞迪、國(guó)軒 高科、億緯鋰能、關(guān)注欣旺達(dá)）；核心零部件（匯川技術(shù)、宏發(fā)股份）； 同時(shí)推薦股價(jià)處于底部的優(yōu)質(zhì)上游資源鈷和鋰（天齊鋰業(yè)）。

    【萬(wàn)聯(lián)證券】

    核心觀點(diǎn)：從中長(zhǎng)期來(lái)看，我們維持市場(chǎng)呈現(xiàn)反轉(zhuǎn)走勢(shì)的看法。短期市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整主要有以下三個(gè)方面原因：一是資金的季節(jié)效應(yīng)。4月中旬是優(yōu)質(zhì)上市公司年報(bào)和一季報(bào)窗口期，在優(yōu)質(zhì)年報(bào)和一季報(bào)公布后，部分炒作年報(bào)和一季報(bào)的活躍資金退出市場(chǎng)。二是外資已經(jīng)成為短期市場(chǎng)波動(dòng)的重要力量。最近半個(gè)月北上資金連續(xù)退出市場(chǎng)，使得短期市場(chǎng)微觀資金面相對(duì)偏緊，資金持續(xù)流出市場(chǎng)，使得市場(chǎng)整體偏弱。三是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的超預(yù)期表現(xiàn)，使得貨幣政策繼續(xù)偏向?qū)捤傻目赡苄詼p小。4月中旬降準(zhǔn)的概率大幅降低。展望后市，隨著A股納入MSCI比例在5月份由5%提升至10%，將會(huì)帶來(lái)大約1000億的增量資金，外資將會(huì)重新凈流入市場(chǎng)，市場(chǎng)也有望繼續(xù)上行。短期市場(chǎng)的調(diào)整是比較好的加倉(cāng)機(jī)會(huì)。市場(chǎng)熱點(diǎn)方面，關(guān)注三條線：一是在3月份信貸和專項(xiàng)債大幅增長(zhǎng)的背景下，基建、房地產(chǎn)、銀行等板塊將受益。二是行業(yè)增長(zhǎng)較為確定，且政策扶持力度比較大的科技成長(zhǎng)股，例如物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、AR/VR、國(guó)產(chǎn)芯片、國(guó)產(chǎn)軟件、大數(shù)據(jù)、人工智能等板塊。三是在經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)預(yù)期與通脹預(yù)期升溫的背景下，有漲價(jià)預(yù)期的細(xì)分板塊，例如部分有漲價(jià)預(yù)期的周期品、豬肉等板塊。

    【新時(shí)代證券】

    自動(dòng)駕駛：越來(lái)越多的產(chǎn)業(yè)鏈消息表明，2020年左右落地L3自動(dòng)駕駛成為量產(chǎn)乘用車產(chǎn) 業(yè)鏈的共識(shí)。在多家車廠L3量產(chǎn)定點(diǎn)的前期，L3自動(dòng)駕駛的功能范圍、產(chǎn)業(yè)鏈各 個(gè)環(huán)節(jié)的技術(shù)路線和性能指標(biāo)已經(jīng)初見(jiàn)端倪。我們從技術(shù)原理、硬件發(fā)展現(xiàn)狀和車 規(guī)要求出發(fā)，判斷單獨(dú)強(qiáng)調(diào)感知能力和機(jī)器學(xué)習(xí)的方案具有很大局限性，基于高精 度地圖和定位的決策體系是目前自動(dòng)駕駛行業(yè)最可行的技術(shù)路線。高精度導(dǎo)航和定 位在自動(dòng)駕駛系統(tǒng)中不可替代，致力于高精度地圖和定位方向的龍頭公司具備明確 的市場(chǎng)空間，發(fā)展值得期待。

    我們認(rèn)為，2019年是傳統(tǒng)車企自動(dòng)駕駛布局的關(guān)鍵之年，2020年之后L3級(jí)自 動(dòng)駕駛汽車開(kāi)始普及，帶動(dòng)未來(lái)五到十年產(chǎn)業(yè)鏈景氣度明顯向上。我們看好A股上 市公司在高精度地圖、高精度導(dǎo)航、視覺(jué)傳感器零部件、車載通信設(shè)備方向的突破 潛力。受益標(biāo)的包括：中海達(dá)、四維圖新、聯(lián)創(chuàng)電子、高新興、耐威科技、韋爾股 份等。