6月26日券商晨會研報匯編

    【中國銀河】

    有色金屬：在美國實際利率下滑、美元走弱預(yù)期以及市場風(fēng)險偏好下行等因素的影響下，金價創(chuàng)下6年來新高。從長周期來看，以美國為首的全球經(jīng)濟(jì)已過此輪經(jīng)濟(jì)周期的繁榮頂點(diǎn)，下行周期的開啟以及以美聯(lián)儲為代表的全球央行貨幣政策邊際寬松，將使黃金價格價格進(jìn)入新一輪的上漲周期。金價上漲將使黃金采選資源型企業(yè)業(yè)績大幅增長，從歷史上看在金價上行階段黃金板塊超額收益明顯。目前黃金板塊估值仍處于歷史較低位置，我們看好黃金板塊的投資機(jī)會，推薦山東黃金（600547）、銀泰資源（000975）、中金黃金（600489）、湖南黃金（002155）、紫金礦業(yè)（601899），建議關(guān)注恒邦股份（002237）、赤峰黃金（600988）、西部黃金（601069）。

    零售業(yè)：六月端午“假日消費(fèi)”與“電商618”將助力零售銷售額企穩(wěn)向好。主線投資方面，維持前期全渠道配置的邏輯不變，同時建議增持超市和購物中心。公司方面維持周報和月報的推薦組合：家家悅（603708.SH），天虹股份（002419.SZ），周大生（002867.SZ），蘇寧易購（002024.SZ），建議關(guān)注永輝超市（601933.SH）。全渠道配置層面，實體零售渠道和線上零售渠道的無縫銜接符合消費(fèi)者對于購物體驗的升級需求，利于幫助零售企業(yè)和消費(fèi)者打通時間和空間的限制，豐富現(xiàn)有的消費(fèi)場景。

    【中原證券】

    網(wǎng)絡(luò)安全：正是看到了“沒有網(wǎng)絡(luò)安全就沒有國家安全”的大趨勢，各路資金加大了對網(wǎng)絡(luò)安全的關(guān)注，2019年國資頻頻注入，近期科創(chuàng)板的開閘網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)也成為了上市的熱門。隨著5G、IPv6的部署，人類正迎來萬物互聯(lián)時代，云計算、大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)的發(fā)展已經(jīng)勢不可擋。在聯(lián)網(wǎng)終端數(shù)量暴增和機(jī)器智能化程度提升的過程中，網(wǎng)絡(luò)攻擊所帶來的破壞性更加不容忽視，網(wǎng)絡(luò)安全的重要程度也將日益提升。基于以上判斷，我們給予網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)“強(qiáng)于大市”的投資評級。我們重點(diǎn)推薦個股為美亞柏科、啟明星辰。同時建議重點(diǎn)關(guān)注安恒信息、奇安信未來在科創(chuàng)板的積極表現(xiàn)。

    醫(yī)藥行業(yè)：2018年至2019年1-2月，受到環(huán)保政策收緊，一致性評價、臨床實驗成本提升，研發(fā)支出增加，帶量采購下藥品降價等因素影響。3月份行業(yè)利潤增速有所回暖，但仍然較低。從上市公司公布的財報數(shù)據(jù)看，生物制品，醫(yī)療器械，醫(yī)療服務(wù)的2019年一季度利潤增速遠(yuǎn)超收入增速，實現(xiàn)了快速增長，中藥板塊的利潤恢復(fù)了同比正向增長，而化學(xué)原料藥和化學(xué)制劑板塊的利潤同比依然呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢，但化學(xué)制劑和中藥板塊的利潤下滑已有企穩(wěn)跡象。建議圍繞“極大化”和“極小化”兩條主線積極尋找IVD領(lǐng)域的投資機(jī)會，前者關(guān)注三類企業(yè)：1）擁有體外診斷試劑原料研發(fā)能力的企業(yè)；2）免疫產(chǎn)品領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，如安圖生物（603658）。；3）IVD流通服務(wù)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。如潤達(dá)醫(yī)療（603108）；后者建議重點(diǎn)關(guān)注POCT優(yōu)質(zhì)企業(yè)基蛋生物（603387）。

    【民生證券】

    建材水泥：我國的水泥表觀需求量從1999年以來經(jīng)歷了快速增長期和平臺期兩個階段。錯峰限產(chǎn)在產(chǎn)能過剩的背景下穩(wěn)定了水泥價格；上漲期，錯峰限產(chǎn)疊加地產(chǎn)擴(kuò)張周期的需求增長導(dǎo)致了水泥價格的上漲。重視房地產(chǎn)回暖和基建逆周期增長帶來的投資機(jī)會：從2019年上半年的月度數(shù)據(jù)來看，地產(chǎn)和基建的數(shù)據(jù)同比增速是不錯的，5月份略有下滑。隨著雄安新區(qū)、中部崛起、粵港澳大灣區(qū)、長三角一體化等大基建布局的深入推進(jìn)，2019年下半年基建有望迎來政策紅利期。結(jié)合估值水平及業(yè)績增速，水泥板塊建議關(guān)注天山股份，海螺水泥，上峰水泥，祁連山，華新水泥。

    公共環(huán)保：固體廢物污染環(huán)境防治法修訂草案今天提交十三屆全國人大常委會第十一次會議審議。草案提及根據(jù)本地實際，制定差別化的生活垃圾處理收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。我們認(rèn)為按照“誰污染誰付費(fèi)”原則，未來對于產(chǎn)生垃圾的商業(yè)用戶甚至居民收費(fèi)將對板塊公司盈利有著較大的提振。新固廢法若正式出臺，全產(chǎn)業(yè)鏈都將受益，而環(huán)衛(wèi)裝備、垃圾焚燒、餐廚垃圾處理、危廢等子行業(yè)受益程度最大。推薦上游環(huán)衛(wèi)裝備市占率20%的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)【盈峰環(huán)境】，深耕餐廚垃圾處理的【維爾利】，當(dāng)?shù)乩诸愅七M(jìn)超前的【上海環(huán)境】，危廢布局領(lǐng)先者【東江環(huán)?！?。