7月2日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【天風(fēng)證券】

    半導(dǎo)體：華為供應(yīng)鏈恢復(fù)+中報(bào)季臨近”關(guān)注業(yè)績具高增邏輯標(biāo)的。美元升值對產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績彈性測算。美元在二季度升值，關(guān)注收入彈性較大的公司。中報(bào)季臨近，關(guān)注業(yè)績具有穿越周期高增邏輯標(biāo)的。華為美系供應(yīng)鏈恢復(fù)供貨，上修智能手機(jī)出貨預(yù)期，關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司。我們重點(diǎn)推薦：紫光國微（國產(chǎn)FPGA）/圣邦股份（電源管理芯片）/長電科技（5G芯片封測）聞泰科技（擬收購分立器件龍頭安世半導(dǎo)體）/環(huán)旭電子（5GSiP）/兆易創(chuàng)新（合肥長鑫進(jìn)展順利DRAM國產(chǎn)替代）/北京君正（擬收購ISSI）。

    計(jì)算機(jī)：國家網(wǎng)絡(luò)安全規(guī)劃發(fā)布，建議高度重視新型國家防務(wù)。園區(qū)投資帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，劍指千億級(jí)網(wǎng)安市場。產(chǎn)業(yè)定位高端引領(lǐng)，打造安全行業(yè)五大基地。再次強(qiáng)調(diào)網(wǎng)絡(luò)安全重要地位，建議高度重視新型國家安全防務(wù)。繼等保2.0正式落地后，網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)再次迎來政策性催化，繼續(xù)重點(diǎn)推薦網(wǎng)絡(luò)安全龍頭廠商啟明星辰，公司作為北京市企業(yè)，有望直接受益于投資加大帶來的政策紅利；推薦龍頭公司深信服，公司有望受益于行業(yè)投資加大；推薦保密領(lǐng)域龍頭中孚信息，公司在傳統(tǒng)保密業(yè)務(wù)外，正在以多產(chǎn)品多品類策略拓展政企安全市場。同時(shí)建議關(guān)注有望切入政企安全市場的三六零、股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成的綠盟科技、以及南洋股份、格爾軟件、北信源等。

    【中泰證券】

    公用設(shè)施：三維度尋找海上風(fēng)電中短期、長期超預(yù)期因素。本篇報(bào)告中，我們試圖從盈利、風(fēng)險(xiǎn)、護(hù)城河三個(gè)維度回答以下兩個(gè)問題：（1）當(dāng)前海上風(fēng)電存量項(xiàng)目中短期盈利能力是否存在超預(yù)期因素；（2）未來海上風(fēng)電在補(bǔ)貼緩慢退坡、裝機(jī)量快速上升的節(jié)奏下長期盈利能力如何及最大的風(fēng)險(xiǎn)何在。其中，盈利主要包括利用小時(shí)數(shù)、上網(wǎng)電價(jià)、成本；風(fēng)險(xiǎn)主要包括補(bǔ)貼退坡、競爭配置、風(fēng)電消納、補(bǔ)貼拖欠的不確定性；護(hù)城河則主要包括資源優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢。綜上所述，推薦現(xiàn)金流健康的福建省海上風(fēng)電龍頭福能股份、江蘇省海上風(fēng)電龍頭龍?jiān)措娏?。此外，建議關(guān)注具有設(shè)備、運(yùn)營一體化協(xié)同優(yōu)勢的海上風(fēng)電標(biāo)的明陽智能。

    教育產(chǎn)業(yè)：2019年初發(fā)布的《教育部辦公廳關(guān)于做好2018年度高等學(xué)校設(shè)置工作的通知》提出“堅(jiān)持把獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)擺在高校設(shè)置工作的首要位置，各地要逐一梳理、系統(tǒng)分析本地區(qū)每所獨(dú)立學(xué)院的辦學(xué)實(shí)際情況，堅(jiān)持分類施策，制定獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)的時(shí)間表和路線圖，積極推動(dòng)獨(dú)立學(xué)院能轉(zhuǎn)快轉(zhuǎn)、能轉(zhuǎn)盡轉(zhuǎn)。”目前港股上市高教集團(tuán)體內(nèi)合計(jì)擁有超過10所獨(dú)立學(xué)院，尚未有完成轉(zhuǎn)設(shè)的案例，其中已有部分具備轉(zhuǎn)設(shè)條件，部分正在新建校園為將來的轉(zhuǎn)設(shè)做準(zhǔn)備。投資建議：A股賽為智能旗下安徽工業(yè)大學(xué)工商學(xué)院學(xué)校成功轉(zhuǎn)設(shè)，提升獨(dú)立學(xué)院的轉(zhuǎn)設(shè)預(yù)期，轉(zhuǎn)設(shè)后學(xué)校盈利能力的提升值得期待。在政策鼓勵(lì)獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)的背景下，出售意愿提升，將加速民辦高教集團(tuán)的并購整合。建議重點(diǎn)關(guān)注港股高教板塊，推薦中教控股、希望教育、新高教集團(tuán)等。

    【國海證券】

    環(huán)保：第二輪環(huán)保督察即將啟動(dòng)。中辦、國辦印發(fā)《中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察工作規(guī)定》，以黨內(nèi)法規(guī)的形式明確了環(huán)保督察的制度、程序、權(quán)責(zé)等，從中央層面固化環(huán)保督察的相關(guān)規(guī)定，顯示環(huán)保督察將持續(xù)嚴(yán)格的決心。水環(huán)境質(zhì)量總體改善。生態(tài)環(huán)境部通報(bào)2019年1-5月全國水環(huán)境目標(biāo)任務(wù)完成情況，水環(huán)境質(zhì)量總體改善，Ⅰ-Ⅲ類水體比例同比增加5.4個(gè)百分點(diǎn)，劣Ⅴ類水體比例同比減少2.9個(gè)百分點(diǎn)，但水污染防治工作不平衡。推薦個(gè)股：【華測檢測】現(xiàn)金流優(yōu)異，利潤率重回上升通道。

    船舶：當(dāng)前民用船舶行業(yè)仍處于底部區(qū)域。受下游需求低迷以及造船產(chǎn)能過剩影響，民用船舶行業(yè)當(dāng)前仍處于底部區(qū)域，2019年1-5月，全球新接訂單2285萬載重噸，同比下降21%。兩船合并有利于提升整體競爭實(shí)力和盈利能力。中船重工和中船集團(tuán)作為我國兩大央企造船集團(tuán)，民船領(lǐng)域整體手持訂單量合計(jì)占比超過45%；軍船領(lǐng)域除少量軍輔船外，幾乎處于壟斷狀態(tài)。兩船集團(tuán)的合并，一方面有利于形成合力，減少內(nèi)部競爭；另一方面，有利于統(tǒng)一規(guī)劃和利用產(chǎn)能，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，提升整體的盈利能力。關(guān)注后續(xù)兩船集團(tuán)的資產(chǎn)整合。兩船集團(tuán)雖然各有側(cè)重，但目前業(yè)務(wù)領(lǐng)域也有很大的重疊。隨著兩船的合并，后續(xù)也將進(jìn)一步開展旗下資產(chǎn)的專業(yè)化整合，兩船旗下的上市平臺(tái)也有望發(fā)揮重要作用。一方面，推薦關(guān)注兩船集團(tuán)下定位相似的上市平臺(tái)：中國船舶、中船重工；另一方面，推薦關(guān)注體外板塊資產(chǎn)質(zhì)優(yōu)量大的中國海防、久之洋。