6月27日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【平安證券】

    電力：雖然2019年前5個(gè)月的用電量增速降至近三年最低，但部分原因在于上年同期冬季寒潮和夏季高溫提前導(dǎo)致用電量超預(yù)期增長(zhǎng)帶來(lái)的高基數(shù)因素。前兩批降低一般工商業(yè)的措施主要著力于增值稅稅率調(diào)整，暫未對(duì)上網(wǎng)電價(jià)造成負(fù)面影響；但在深化電力市場(chǎng)化改革的政策導(dǎo)向下，仍不能確定是否會(huì)要求電企通過(guò)市場(chǎng)化交易等其他方式讓利于下游用戶，因此我們維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。我們持續(xù)推薦大水電及核電這兩類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，水電板塊推薦水火共濟(jì)、攻守兼?zhèn)涞膰?guó)投電力，建議關(guān)注全球水電龍頭長(zhǎng)江電力、華能水電、湖北能源；核電板塊強(qiáng)烈推薦A股純核電運(yùn)營(yíng)標(biāo)的中國(guó)核電，推薦參股多個(gè)核電項(xiàng)目的浙能電力、申能股份，建議關(guān)注擬回歸A股、國(guó)內(nèi)裝機(jī)第一的中廣核電力（H）；火電板塊建議關(guān)注全國(guó)龍頭華能國(guó)際、國(guó)電投旗下上海電力。

    【天風(fēng)證券】

    電新：寧德時(shí)代：新增15.6億歐元德國(guó)項(xiàng)目投資，預(yù)增產(chǎn)能約25Gwh。公司資產(chǎn)負(fù)債率在行業(yè)中處于較低水平，具有發(fā)行長(zhǎng)家用電器期債券的空間。本次融資有利于增強(qiáng)公司的資金實(shí)力，加快公司在動(dòng)力電紡織服裝池領(lǐng)域的全球布局，為將來(lái)的全球化競(jìng)爭(zhēng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。由于本次擴(kuò)產(chǎn)涉及金額較大，預(yù)計(jì)將增加上游鋰電汽車設(shè)備的需求，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)鋰電設(shè)備龍頭【先導(dǎo)智能】。

    環(huán)保公用：垃圾分類政策再加碼，產(chǎn)生者付費(fèi)原則有望入法。6月25電氣設(shè)備日，十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第十一次會(huì)議在京舉行?！豆腆w廢物污染環(huán)境防治法（修訂草案）》首次提請(qǐng)大會(huì)審議。新增餐廚垃圾、產(chǎn)生者付費(fèi)原機(jī)械設(shè)備則、農(nóng)村生活垃圾處理三項(xiàng)內(nèi)容，方案細(xì)節(jié)化，全方位推動(dòng)垃圾分類制度化工完善。建議關(guān)注：餐廚處理+農(nóng)村垃圾分類處理：垃圾分類全產(chǎn)業(yè)鏈布局：中國(guó)天楹；環(huán)衛(wèi)設(shè)備：龍馬環(huán)衛(wèi)、盈峰環(huán)境、上海本地環(huán)保服務(wù)商：上海環(huán)境。

    【國(guó)盛證券】

    白酒：受基建回暖+增值稅下調(diào)等外部因素利好的推動(dòng)，白酒板塊持續(xù)保持向上態(tài)勢(shì)。在目前行業(yè)從增量市場(chǎng)走向存量的過(guò)程中，頭部效應(yīng)將越發(fā)顯著。Q2企業(yè)停貨挺價(jià)效果明顯，全年目標(biāo)大概率能夠完成。高端白酒：下半年需求有望持續(xù)擴(kuò)容，增長(zhǎng)穩(wěn)定；貴州茅臺(tái)目前已基本完成經(jīng)銷商三、四季度打款，公司提前鎖定全年業(yè)績(jī)，二季度業(yè)績(jī)得以增厚。次高端/地產(chǎn)酒：受益于高端白酒打開價(jià)格天花板，次高端白酒企業(yè)迎來(lái)價(jià)格帶上移，市場(chǎng)空間得以提升；渠道下沉逐步完成。2019下半年，我們?nèi)匀豢春么_定性高，景氣度最足的高端白酒；建議關(guān)注渠道能力強(qiáng)的地產(chǎn)酒龍頭。

    【東吳證券】

    煤炭開采：發(fā)改委、能源局發(fā)布《關(guān)于做好2019年能源迎峰度夏工作的通知》，要求加快推進(jìn)煤炭?jī)?yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放，切實(shí)提高電力供應(yīng)保障能力。6月下旬以來(lái)日耗升高+動(dòng)力煤價(jià)格抬升，進(jìn)入旺季煤炭供需存在偏緊可能?！娟兾髅簶I(yè)】、【中國(guó)神華】作為煤炭行業(yè)龍頭有望提升市場(chǎng)占有率：以資源稟賦最為優(yōu)質(zhì)的陜西煤業(yè)為例，多項(xiàng)核心盈利指標(biāo)均處于行業(yè)前列。在此次發(fā)改委和能源局要求提高優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放、鼓勵(lì)大型煤炭企業(yè)積極挖潛增量的形勢(shì)下，行業(yè)龍頭話語(yǔ)權(quán)有望進(jìn)一步增強(qiáng)，行業(yè)市占率有望進(jìn)一步提高，建議積極關(guān)注。