7月4日券商晨會研報匯編

    【平安證券】

    宏觀策略：2019年三季度，我們認為國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟有四個重要的趨勢值得關注：趨勢一：全球經(jīng)濟在回落中分化，本輪全球貨幣政策的寬松周期基本確立；趨勢二：三重不確定性加劇海外波動；趨勢三：國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力再度凸顯；趨勢四：三方面政策發(fā)力“穩(wěn)字當頭”。海外大類資產(chǎn)配置上，發(fā)達國家股市波動性依然較高，美債漲勢難以延續(xù)，美國10Y國債收益率有望觸底反彈；美元指數(shù)繼續(xù)盤整，大宗商品整體也將維持雙向波動格局，預計WTI原油將在40-60美元/桶波動；黃金、日元、瑞郎等避險資產(chǎn)值得持續(xù)關注。國內(nèi)大類資產(chǎn)配置上，下半年確定性最高的資產(chǎn)是利率債，預計10年期國債收益率在2.8%-3.2%左右，但信用債仍將分化；股市投資機遇來自于不確定性的落地，穩(wěn)健優(yōu)質(zhì)的龍頭上市公司是最為受益的結構性投資機會；房地產(chǎn)市場繼續(xù)分化，三四線城市房價增速仍將下行，一二線樓市則相對穩(wěn)定；人民幣兌美元匯率短期可能有所升值，年內(nèi)在6.6-7.0左右。

    【中泰證券】

    傳媒：2019年5月中國線下廣告市場同比下滑5.0%。中國線下廣告市場同比增速自2018年2月起從高點開始下滑，至2019年2月觸底之后開始拐點向上，5月同比跌幅收窄。我們認為2019年5月中國廣告市場主要關注點在：1、5月中國線下廣告市場同比持續(xù)下滑，我們認為主要原因在于一方面受宏觀經(jīng)濟影響廣告主預算，另一方面受部分垂直新媒體分流主流媒體業(yè)務所致。投資策略上我們建議關注數(shù)字營銷板塊。標的上重點推薦華揚聯(lián)眾，建議關注分眾傳媒、藍色光標、科達股份。

    醫(yī)藥：智飛生物（300122）；2019年7月2日，公司發(fā)布2019年半年度業(yè)績預告。預計2019年上半年公司實現(xiàn)歸母凈利潤10.58-12.62億元，同比增長55%-85%；非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額約為2，970.19萬元，扣除非經(jīng)常性損益后預計凈利潤同比增長58.81%-88.71%。2019年起，默沙東4價和9價HPV疫苗作為國內(nèi)市場最值得關注的重磅成人疫苗品種，有望推動公司業(yè)績繼續(xù)保持高速增長。母牛分枝桿菌疫苗（結核感染人群用）進入審批倒計時，值得期待。

    【中原證券】

    有色金屬：有色板塊弱于大盤。6月，上證綜指上漲2.77%，有色板塊上漲2.33%，小幅跑輸大盤，黃金板塊漲幅出現(xiàn)較大漲幅。有色所有子行業(yè)中，黃金和銅板塊上漲，稀有金屬、鋁、錫梯、鈷鎳和鉛鋅板塊下跌。宏觀經(jīng)濟放緩，貿(mào)易摩擦改善。國內(nèi)PMI下降連續(xù)2個月處于榮枯線下方，除美國外主要經(jīng)濟體PMI呈現(xiàn)下滑態(tài)勢；中美重啟經(jīng)貿(mào)磋商，市場風險情緒抬升。投資建議：截止6月底，有色板塊PE為32.7倍，貴金屬PE為44.6倍，基本金屬30.8倍，稀有金屬32.9倍，處于歷史估值中位數(shù)35.1倍下方，繼續(xù)給予有色金屬行業(yè)“同步大市”評級。建議關注板塊：銅、小金屬和稀土。建議關注公司：云南銅業(yè)、寶鈦股份、洛陽鉬業(yè)、華友鈷業(yè)、北方稀土、廈門鎢業(yè)。

    網(wǎng)絡安全：從中國網(wǎng)絡安全發(fā)展歷史高度來看，隨著等保2.0的落地和實施，2019年將成為繼2015年《國家安全法》落地和2016年《網(wǎng)絡安全法》出臺之后，行業(yè)發(fā)展一個重要的歷史節(jié)點，也是上述法律在合規(guī)要求方面全面落地和技術要求全面更新的時點。隨著5G、IPv6的部署，人類正迎來萬物互聯(lián)時代，云計算、大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新興技術的發(fā)展已經(jīng)勢不可擋。在聯(lián)網(wǎng)終端數(shù)量暴增和機器智能化程度提升的過程中，網(wǎng)絡攻擊所帶來的破壞性更加不容忽視，網(wǎng)絡安全的重要程度也將日益提升。下半年我們重點推薦個股為美亞柏科、啟明星辰。同時建議重點關注安恒信息、奇安信未來在科創(chuàng)板的積極表現(xiàn)。

    【天風證券】

    計算機：聚焦核心資產(chǎn)，首選安全可控、云和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)——計算機行業(yè)2019年中期投資策略。1、板塊表現(xiàn)突出，核心資產(chǎn)、高景氣板塊為下半年主線。2、安全可控：國際環(huán)境倒逼國產(chǎn)化和新型防務，安全仍是下半年最強主題。3、云計算：黃金賽道，應用端進展快空間廣。4、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)加速滲透，下游需求不斷催生行業(yè)增長。重點推薦：1）安全可控：啟明星辰、中孚信息、美亞柏科、中國軟件。2）云計算：用友網(wǎng)絡、廣聯(lián)達、寶信軟件、金蝶國際、石基信息、浪潮信息。3）產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：衛(wèi)寧健康、恒生電子、金溢科技、恒華科技、上海鋼聯(lián)、捷順科技、科大訊飛、久遠銀海。