6月11日券商晨會研報匯編

    【渤海證券】

    宏觀策略：2020年5月CPI同環(huán)比分別增長2.4%和-0.8%，分別較4月變動-0.9和0.1個百分點，核心CPI同環(huán)比分別增長1.1%和0.0%，與4月份持平。5月CPI環(huán)比降幅依舊明顯，繼續(xù)對新漲因素形成較大拖累，當(dāng)月食品價格環(huán)比降幅較4月有所擴大，其中豬肉和鮮菜價格下降最為明顯，是拖累食品價格走低的關(guān)鍵所在。展望6月份，前十天數(shù)據(jù)顯示，食用農(nóng)產(chǎn)品價格依舊疲弱，但降幅明顯收窄，這將弱化其對6月份CPI環(huán)比的拖累，盡管6月翹尾因素有所抬升，但是新漲因素的制約或仍將占據(jù)主導(dǎo)，從而令當(dāng)月CPI同比增速繼續(xù)小幅回落至2.2%。2020年5月PPI環(huán)比增速依舊為負(fù)，導(dǎo)致其同比降幅進(jìn)一步擴大至3.7%，明顯弱于我們此前預(yù)期，其原因在于，在大宗商品市場價格反彈的情況下，其所對應(yīng)的工業(yè)品出廠價格月環(huán)比增速則仍普遍為負(fù)。雖然市場價格向出廠價格的傳導(dǎo)出現(xiàn)時滯令我們對5月PPI走勢形成誤判，但是這并不妨礙我們對PPI同比增速筑底回升的總體判斷，6月份工業(yè)品出廠價格將在市場價格的傳導(dǎo)下進(jìn)一步改善，從而助推其環(huán)比增速回歸正值， 預(yù)計6月PPI同比增速有望回升至-3%以內(nèi)。

    文化傳媒：近五個交易日滬深300指數(shù)上漲1.41%，文化傳媒行業(yè)上漲2.43%，行業(yè)跑贏市場1.02個百分點，位列中信 29個一級行業(yè)第六位；子行業(yè)中影視動漫上漲1.11%，平面媒體上漲2.89%，有線運營下跌0.33%，營銷服務(wù)上漲4.73%，網(wǎng)絡(luò)服務(wù)上漲0.71%，體育健身上漲0.5%。個股方面，凱撒文化、天龍集團及華聞集團本周領(lǐng)漲，世紀(jì)天鴻、廣博股份和廣電網(wǎng)絡(luò)本周領(lǐng)跌。投資建議本周文化傳媒行業(yè)表現(xiàn)活躍，行業(yè)內(nèi)部分超跌個股表現(xiàn)出一定程度的反彈行情。策略上，我們推薦關(guān)注以下 三個邏輯：（1）復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步開展所利好的影視行業(yè)個股，目前廣東省率先對影院復(fù)工提出了具體政策要求， 推薦關(guān)注影院放開區(qū)域業(yè)務(wù)占比較高的龍頭院線和未來影片上映具備爆款潛力的制片—發(fā)行公司；（2）中線關(guān)注全國一網(wǎng)整合推動加速所利好的有線運營板塊個股；（3）全年業(yè)績持續(xù)向好的游戲類龍頭公司。我們維持傳媒行業(yè)“看好”的投資評級，推薦新媒股份（300770）、三七互娛（002555）、歌華有線（600037）、光 線傳媒（300251）、世紀(jì)華通（002602）。

    【國海證券】

    醫(yī)療器械：基層醫(yī)院即將開啟實驗室集中建設(shè)的浪潮。此次提出除了三級醫(yī)院、傳染病?？漆t(yī)院之外縣區(qū)級醫(yī)院需要進(jìn)行實驗室的建設(shè)，同時還需加強二級以上醫(yī)院、?？漆t(yī)院、婦幼保健院實驗室的建設(shè)，保障疾病的新冠核酸檢測條件。目前我國包括基層醫(yī)院一共44792家，中性滲透率在20%，實驗室潛在建設(shè)的量在8958家的增量，實驗室建設(shè)需求激增。實驗室集中建設(shè)為醫(yī)療器械廠商和實驗室建設(shè)服務(wù)商帶來業(yè)績增量。我國醫(yī)院PCR實驗室的自建 率低，構(gòu)建都需要建設(shè)機構(gòu)的輔助，典型代表的上市公司有潤達(dá)醫(yī)療和凱普生物。再者實驗室需要配備基礎(chǔ)的設(shè) 備包括PCR核酸檢測儀、核酸提取儀、擴增儀、生物安全柜、凈化工作臺、超低溫冰箱。因此基層醫(yī)院補短板 首先受益的是實驗室建設(shè)服務(wù)商和分子診斷相關(guān)儀器設(shè)備廠商。 建議關(guān)注實驗室建設(shè)服務(wù)商：潤達(dá)醫(yī)療、凱普生物；醫(yī)療器械公司：華大基因、海爾生物、凱普生物、達(dá)安基因、 科華生物；新冠試劑盒：華大基因、邁克生物、達(dá)安基因、凱普生物、明德生物、碩世生物；第三方醫(yī)學(xué)實驗室： 金域醫(yī)學(xué)、迪安診斷。

    農(nóng)藥行業(yè)：麥草畏飄移問題的歷史溯源。麥草畏具備高揮發(fā)性，極易出現(xiàn)飄移。2016年，EPA批準(zhǔn)了孟山都、巴斯夫和杜邦的三款低揮發(fā)性麥草畏制劑（XtendiMax、Engenia和FeXapan）在美國34個州的使用；然而2017-2018年 產(chǎn)品飄移問題始終未能解決，并引起了美國家庭農(nóng)場聯(lián)盟、食品安全中心等機構(gòu)的訴訟，最終2020年被撤銷注冊。草銨膦和先正達(dá)的麥草畏（Tavium）受益。目前受益品種一是先正達(dá)的Tavium，二是草銨膦，麥草畏本身為了 解決草甘膦的抗性而被推廣，XtendiMax等被禁后，草銨膦與草甘膦的混用或復(fù)配大概率會大幅度增加，帶動草銨膦市場增長。揚農(nóng)化工（600486）：揚農(nóng)的麥草畏銷售短期受影響，但本身利潤占比較低（2019年不到5%），且麥草畏有望 通過先正達(dá)銷售、以及南美市場的轉(zhuǎn)基因作物推廣彌補損失。且揚農(nóng)的主要成長空間在于如東三-五期，短期利空給予買入機會。

    【東吳證券】

    電新：5月電動車產(chǎn)量7.52萬輛，同環(huán)比-32%/+3%，環(huán)比平穩(wěn)微增，基本符合預(yù)期：根據(jù)合格證數(shù)據(jù)，2020年5月新能源車產(chǎn)量7.52萬輛，同比降32%，降幅縮窄，環(huán)比增3%，市場溫和回暖。乘用車產(chǎn)量6.82萬輛，同比減少30%，環(huán)比增加4%，其中純電乘用車產(chǎn)量提升至5萬輛，同比減少39%，環(huán)比增加8%。從車型來看，乘用車依舊是電池消納主力。5月乘用車裝機電量為2.8gwh，同比下降30%，環(huán)比提升3%，占比回升至80%，其中三元裝機量2.63gwh， 同環(huán)比-24%/+4%，占比維持94%；專用車裝機電量0.24gwh，同比下降68%，環(huán)比下降25%，占比7%；客車0.47gwh，同比下降49%，環(huán)比下降18%，占比13%。歐洲電動車補貼政策持續(xù)超預(yù)期，6-7月有望恢復(fù)高增長狀態(tài)；TeslaModel3國產(chǎn)和ModelY推進(jìn)超預(yù)期，大眾等傳統(tǒng)車企提 速奮力直追，近年海外車企有近50款全新電動平臺車型上市，新車型帶來的超級產(chǎn)品周期值得期待。重點推薦布局中游龍頭（寧德時代、璞泰 來、科達(dá)利、新宙邦、恩捷股份、當(dāng)升科技，關(guān)注億緯鋰能、比亞迪、天賜材料、天奈科技、嘉元科技、當(dāng)升科技、星源材質(zhì)、杉杉股份等）； 核心零部件（宏發(fā)股份、匯川技術(shù)、關(guān)注三花智控）；重點推薦底部的優(yōu) 質(zhì)上游資源（華友鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)、關(guān)注贛鋒鋰業(yè)）。

    機械設(shè)備：5月挖機銷量同比+68%再超預(yù)期，行業(yè)供給不足矛盾有所緩解。2020年 5月挖機銷量31744臺，同比+68%，超過市場預(yù)期50%。5月國內(nèi)29521 臺，同比+76.3%；出口2223臺，同比+3.3%。2020年1-5月合計銷售145800 臺，同比+19.4%。其中國內(nèi)134169臺，同比+19.3%；出口11631臺，同 比+20.7%，有所下滑，在總銷量中占比8.7%小幅下降。3月以來行業(yè)供 不應(yīng)求產(chǎn)能緊張，而5月供給不足狀況已有所緩解，預(yù)計6、7月起疫情 影響下延后的需求增量逐漸減弱，市場走勢恢復(fù)至正常水平。重點推薦【三一重工】：全系列產(chǎn)品線競爭優(yōu)勢、龍頭集中度不斷提升； 出口不斷超預(yù)期；行業(yè)龍頭估值溢價?！竞懔⒁簤骸繃鴥?nèi)液壓行業(yè)龍頭，海外拓展+泵閥全面放量，增長可期?！局新?lián)重科】起重機、混凝土機龍頭，混凝土機剛開始更新周期，塔機銷量有望繼續(xù)超預(yù)期。建議關(guān)注柳工、中國龍工。