資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)要抓住注冊(cè)制改革“牛鼻子”

    要提升我國(guó)資本市場(chǎng)的吸引力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，必須加快構(gòu)建更加成熟更加定型的資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度體系。在昨日召開(kāi)的2020金融街論壇年會(huì)分論壇上，多位證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士釋放了下一步資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)的改革信號(hào)。

    證監(jiān)會(huì)首席律師、法律部主任焦津洪表示，進(jìn)一步梳理完善與注冊(cè)制改革相關(guān)的各項(xiàng)制度規(guī)則，為未來(lái)全面實(shí)施注冊(cè)制做好充分的法律準(zhǔn)備，研究制定新三板市場(chǎng)監(jiān)督管理?xiàng)l例；證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)一部主任李繼尊認(rèn)為，在全市場(chǎng)推行注冊(cè)制時(shí)要借鑒科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，平穩(wěn)有序地推進(jìn)。

    改革要抓住

    注冊(cè)制改革“牛鼻子”

    完善法治是加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)的重要方面。資本市場(chǎng)是以規(guī)則為導(dǎo)向的法治的市場(chǎng)，深入推進(jìn)法治建設(shè)對(duì)于完善資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度具有重要的意義。在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，經(jīng)過(guò)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板兩個(gè)板塊的試點(diǎn)，全市場(chǎng)推行注冊(cè)制的條件逐步具備，創(chuàng)造有利于注冊(cè)制改革的法治環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境是當(dāng)前的重要命題。

    焦津洪表示，在《證券法》出臺(tái)之前，全國(guó)人大授權(quán)國(guó)務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制試點(diǎn)改革過(guò)程調(diào)整適用《證券法》的有關(guān)規(guī)定，為探索注冊(cè)制的改革提供了法律的保障。新的《證券法》，以及《證券法》通過(guò)之后，國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于貫徹實(shí)施修訂后的《證券法》的有關(guān)工作的通知，為注冊(cè)制制度試點(diǎn)指明了具體方向和路徑，在這個(gè)基礎(chǔ)上目前已經(jīng)形成了一套比較完備的適用于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革試點(diǎn)的部門規(guī)章、規(guī)范性文件，交易所治理規(guī)則體系。兩年來(lái)相關(guān)制度規(guī)則初步經(jīng)受了注冊(cè)制改革試點(diǎn)實(shí)踐的檢驗(yàn)，效果良好。

    具體來(lái)說(shuō)，在發(fā)行階段推進(jìn)注冊(cè)制的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)推進(jìn)發(fā)行上市、信息披露、交易退市等基礎(chǔ)制度改革。李繼尊指出，注冊(cè)制改革是一場(chǎng)涉及監(jiān)管理念、監(jiān)管體制、監(jiān)管方式的深刻變革，不是單純的解決入口問(wèn)題，還必須暢通出口，實(shí)行更加嚴(yán)格的信息披露制度，更加市場(chǎng)化的交易制度。同時(shí)，還要加大違法違規(guī)的懲處力度，督促發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，真正形成有效的市場(chǎng)約束，把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，因此在改革的安排上采取了以板塊改革為載體，分布實(shí)施的策略，每個(gè)板塊改革實(shí)際上都是綜合性的改革。

    “下一步要落實(shí)新《證券法》，緊緊抓住注冊(cè)制改革這個(gè)牛鼻子。”焦津洪表示，要根據(jù)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)踐，進(jìn)一步梳理完善與注冊(cè)制改革相關(guān)的各項(xiàng)制度規(guī)則，為未來(lái)全面實(shí)施注冊(cè)制做好充分的法律準(zhǔn)備。

    李繼尊指出，新一輪資本市場(chǎng)改革面臨著不少考驗(yàn)，一些更加市場(chǎng)化的制度安排需要在實(shí)踐中不斷磨合，不斷調(diào)試，形成有效的市場(chǎng)約束，需要一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，特別是存量市場(chǎng)的改革挑戰(zhàn)更大，相關(guān)的基礎(chǔ)制度改革同步實(shí)施的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)自身職能轉(zhuǎn)變也將加快步伐。下一步主板、中小板注冊(cè)制存量改革是重點(diǎn)任務(wù)，涉及近3000家上市公司和1.7億投資者，需要充分借鑒科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)平穩(wěn)地在全市場(chǎng)推廣注冊(cè)制。

    多項(xiàng)資本市場(chǎng)政策待出

    焦津洪透露，證監(jiān)會(huì)將圍繞資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)的重要環(huán)節(jié)，在多個(gè)方面推進(jìn)和深化法治建設(shè)。

    一是加大對(duì)提高上市公司質(zhì)量的法律保障，推動(dòng)修訂公司法、企業(yè)破產(chǎn)法，制定上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例，完善上市公司信息披露制度，規(guī)范公司治理，健全上市公司退出制度。

    二是完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及交易結(jié)算法律制度，推動(dòng)制定期貨法，完善衍生品交易制度，研究制定新三板市場(chǎng)監(jiān)督管理?xiàng)l例，促進(jìn)多層次市場(chǎng)建設(shè)，修改證券登記結(jié)算辦法。

    三是強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的作用和機(jī)構(gòu)投資者引領(lǐng)穩(wěn)定市場(chǎng)的作用，修訂證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例及相關(guān)的證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)管理制度，完善證券服務(wù)機(jī)構(gòu)備案管理的各項(xiàng)配套規(guī)則，推動(dòng)加快制定私募投資基金管理暫行條例，補(bǔ)齊私募基金監(jiān)管的制度短板。

    四是加強(qiáng)投資者保護(hù)，推動(dòng)完善虛假陳述民事賠償司法解釋，配合制定內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)的民事賠償?shù)人痉ń忉?，加快出臺(tái)欺詐發(fā)行、股票責(zé)令回購(gòu)實(shí)施辦法。

    五是落實(shí)“零容忍”的要求，建立健全有利于從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的執(zhí)法司法體制機(jī)制，加強(qiáng)證券執(zhí)法司法專門化建設(shè)，構(gòu)建刑偵執(zhí)法、民事追償和刑事懲戒相結(jié)合的立體化的證券違法追溯體系，大幅提高資本市場(chǎng)違法違規(guī)的成本。

    李繼尊介紹，新一輪資本市場(chǎng)改革堅(jiān)持增量改革引領(lǐng)，采取了先增量、后存量分步走的方式。創(chuàng)業(yè)板作為存量市場(chǎng)，在改革中做了一些具體安排。一是包容存量，尊重已有市場(chǎng)參與者的權(quán)利。比如，在創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性方面，不動(dòng)存量，提高增量投資者門檻。二是設(shè)立必要的過(guò)渡期。比如，對(duì)創(chuàng)業(yè)板存量公司退市設(shè)置一年的過(guò)渡期。三是細(xì)化銜接安排。比如，證監(jiān)會(huì)、深交所就創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)平移到交易所審核專門發(fā)了文件，明確了時(shí)間點(diǎn)、審核順序等。

    李繼尊表示，新一輪資本市場(chǎng)改革要按市場(chǎng)規(guī)律辦事，突出市場(chǎng)化、法治化的改革導(dǎo)向，證監(jiān)會(huì)自身要加快轉(zhuǎn)變職能，減少管制，簡(jiǎn)政放權(quán)，同時(shí)以零容忍的態(tài)度嚴(yán)格執(zhí)法，對(duì)證券違法犯罪形成強(qiáng)有力的震懾，這是一場(chǎng)刀刃向內(nèi)的改革。通過(guò)本輪改革，資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)將取得突破性進(jìn)展，整個(gè)市場(chǎng)會(huì)發(fā)生深刻的變化。