2月12日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【銀河證券】

    宏觀：外匯儲(chǔ)備保持穩(wěn)定，進(jìn)出口超預(yù)期，進(jìn)口量?jī)r(jià)齊升，主要原材料進(jìn)口回升。CPI季節(jié)性上行，但PPI環(huán)比漲幅不及預(yù)期。市場(chǎng)恐慌，對(duì)再通脹擔(dān)憂加大，經(jīng)過2017年的低食品價(jià)格年，2018年食品價(jià)格自然回升，預(yù)計(jì)CPI全年約2.3%，2、4季度為高點(diǎn)，2月份CPI同比可能達(dá)到2.5%。

    證券：考慮到股市波動(dòng)加劇以及春節(jié)臨近因素影響，板塊短期配置穩(wěn)健為主。當(dāng)前板塊1.59XPB，大型綜合券商1.45XPB左右，估值不貴，防御與反彈攻守兼?zhèn)?。券商各業(yè)務(wù)條線強(qiáng)監(jiān)管環(huán)境下，大券商憑借雄厚的資本實(shí)力以及強(qiáng)勁的綜合實(shí)力在業(yè)務(wù)規(guī)模以及資格獲批方面均有優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)者恒強(qiáng)局面延續(xù)，持續(xù)看好估值低的大型綜合券商投資機(jī)會(huì)。個(gè)股方面，持續(xù)推薦中信證券、廣發(fā)證券以及華泰證券。

    電力：近期市場(chǎng)波動(dòng)加劇，藍(lán)籌股業(yè)績(jī)兌現(xiàn)率高，防御屬性凸顯。依托行業(yè)發(fā)展，我們持續(xù)推薦中國核電，做為三大核電運(yùn)營(yíng)商中唯一在A股上市的標(biāo)的，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，未來成長(zhǎng)性可期。另外，我們推薦長(zhǎng)江電力，公司做為全球最大的成熟水電公司，分紅率高、多元布局、現(xiàn)金流價(jià)值彰顯。

    【平安證券】

    食品飲料：考慮近期金融監(jiān)管政策出臺(tái)不斷，融資環(huán)境收緊，及若干上市公司信托/資管計(jì)劃持股、員工持股計(jì)劃、股票質(zhì)押等方面暴露的風(fēng)險(xiǎn)，我們系統(tǒng)梳理了信托/資管計(jì)劃/員工持股計(jì)劃/股票質(zhì)押業(yè)務(wù)相關(guān)重要監(jiān)管法規(guī)文件以及食品飲料行業(yè)上市公司1）信托/資管計(jì)劃/券商理財(cái)持股、2）員工持股計(jì)劃、3）股票質(zhì)押、4）限售股解禁情況，提示投資者注意食品飲料行業(yè)上市公司股價(jià)短期邊際上可能遇到?jīng)_擊的風(fēng)險(xiǎn)。

    【中泰證券】

    鋼鐵：本周上證綜合指數(shù)下跌9.60%，鋼鐵板塊下跌8.12%。周內(nèi)鋼市有價(jià)無市。隨著春節(jié)來臨，下游需求季節(jié)性走弱，經(jīng)銷商逐步離場(chǎng)。期間隨著冬儲(chǔ)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，近幾周以螺紋鋼為代表的鋼材社會(huì)庫存快速增加。冬儲(chǔ)積極性的上升出于產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)開工旺季的樂觀預(yù)期，主動(dòng)追加庫存是淡季價(jià)格維持高位的重要原因。但一旦開工旺季來臨前庫存儲(chǔ)備過大，則對(duì)后期鋼價(jià)走勢(shì)不利。因此節(jié)日期間庫存上升幅度需要密切關(guān)注。本周板塊調(diào)整較大，一方面有海外因素導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，另一方面國內(nèi)緊縮周期開啟，對(duì)后期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂增加。我們認(rèn)為今年需求大概率從兩年前的擴(kuò)張周期進(jìn)入回落期，鋼鐵行業(yè)盈利將受到一定影響，但絕對(duì)盈利水平仍可期待。中長(zhǎng)期可以關(guān)注板塊標(biāo)的如寶鋼股份、方大特鋼、太鋼不銹、新鋼股份、中國東方集團(tuán)、三鋼閩光、*ST華菱、韶鋼松山、南鋼股份、馬鋼股份、八一鋼鐵等。

    煤炭：我們預(yù)計(jì)未來2-3年內(nèi)煤炭新增產(chǎn)量依然有限，在下游需求略有增長(zhǎng)的背景下，煤價(jià)有望維持在中高位。前期漲幅較多的板塊在上周市場(chǎng)系統(tǒng)性下跌中回調(diào)較多，估值洼地優(yōu)勢(shì)明顯，正如我們?cè)?018年度策略里闡述的，2018年供需緊平衡，行業(yè)依然高景氣，煤企業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)將使得板塊迎來戴維斯雙擊，我們看好全年煤炭股的估值提升，主要推薦低估值及國企改革催化的煤炭股，兗州煤業(yè)、潞安環(huán)能、西山煤電、陜西煤業(yè)、陽泉煤業(yè)、中國神華等。

    電新：推薦行業(yè)格局清晰，具備成本優(yōu)勢(shì)，技術(shù)領(lǐng)先，盈利彈性及確定性大的龍頭。重點(diǎn)推薦：天賜材料、三花智控，以及鈷板塊（華友鈷業(yè)）；推薦：新宙邦（估值低）、創(chuàng)新股份、杉杉股份，關(guān)注跌幅較大個(gè)股：國軒高科、星源材質(zhì)。