配置價(jià)值凸顯 A股吸金效應(yīng)趨強(qiáng)

    曠日持久的MSCIA股“選美”結(jié)果即將揭曉，北京時(shí)間5月15日凌晨，MSCI宣布納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的A股名單。國際資管機(jī)構(gòu)人士表示，MSCI納入A股是中國金融市場(chǎng)開放的里程碑，金融市場(chǎng)開放是MSCI納入A股的原因，后者也將推動(dòng)金融市場(chǎng)的進(jìn)一步開放。

    資金正流入A股

    受“入摩”影響，A股正顯示出越來越強(qiáng)的吸金效應(yīng)。根據(jù)ETF研究機(jī)構(gòu)ETF.Com最新數(shù)據(jù)，截至5月10日，2018年以來，安碩MSCI新興市場(chǎng)核心指數(shù)實(shí)現(xiàn)資金凈流入79.68億美元，吸金能力位列第二，表明投資者對(duì)于新興市場(chǎng)指數(shù)的關(guān)注度上升。

    EPFR全球研究主管CameronBrandt介紹，截至5月8日，新興市場(chǎng)權(quán)益基金連續(xù)11周實(shí)現(xiàn)資金凈流入。EPFR數(shù)據(jù)顯示，在眾多新興市場(chǎng)國家中，中國市場(chǎng)的吸金能力遙遙領(lǐng)先。

    香港投資基金業(yè)公會(huì)行政總裁黃王慈明表示，目前大多數(shù)外資機(jī)構(gòu)對(duì)A股仍然是低配的。此外，A股市場(chǎng)與全球主要市場(chǎng)關(guān)聯(lián)程度低，從分散風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，A股具配置價(jià)值，預(yù)計(jì)后續(xù)資金將持續(xù)流入A股。

    資管巨頭看好中國市場(chǎng)

    全球資管巨頭富達(dá)國際基金經(jīng)理馬磊表示，A股納入MSCI指數(shù)后，海外機(jī)構(gòu)性投資者參與度將不斷上升。中長期來講，A股市場(chǎng)將變得更加成熟，流動(dòng)性將會(huì)增加，市場(chǎng)走勢(shì)將更多由基本因素推動(dòng)。“我們比較看好消費(fèi)、信息技術(shù)及工業(yè)等行業(yè)。目前，A股市場(chǎng)主要投資者為散戶，市場(chǎng)走勢(shì)受到較多短期信號(hào)及羊群心理的影響。隨著A股入摩和進(jìn)一步開放，預(yù)計(jì)這一風(fēng)格將會(huì)轉(zhuǎn)變。”馬磊稱。

    澳洲資管規(guī)模排名第二的安保集團(tuán)動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置部主任納艾米·納達(dá)爾稱，進(jìn)軍中國市場(chǎng)是安保集團(tuán)目前的首要任務(wù)。目前，安保集團(tuán)主要通過合資公司國壽安?；饏⑴c中國市場(chǎng)。

    業(yè)內(nèi)人士估算，如果A股未來實(shí)現(xiàn)全部納入MSCI，或?qū)⒂?200億美元（近兩萬億人民幣）的增量資金進(jìn)入A股。雖然這個(gè)過程可能需要較長時(shí)間，但A股在這個(gè)過程中所進(jìn)行的完善境外資本進(jìn)入退出機(jī)制、加強(qiáng)投資者保護(hù)等方面的不斷進(jìn)步將促進(jìn)市場(chǎng)規(guī)范化。

    市場(chǎng)開放里程碑

    業(yè)內(nèi)人士表示，MSCI納入A股是中國金融市場(chǎng)開放的里程碑，彰顯了中國金融市場(chǎng)的開放成果。MSCI納入A股之后，中國金融市場(chǎng)開放將進(jìn)一步深化。

    5月14日摩根大通公布，旗下摩根資產(chǎn)及財(cái)富管理正安排與合資伙伴和有關(guān)主管部門磋商，有意將其在現(xiàn)有合資公司上投摩根基金管理有限公司的持股比例增加至控股比例。摩根大通的掌門人杰米·戴蒙（JamieDimon）表示，摩根大通將繼續(xù)招賢納士配合拓展在華業(yè)務(wù)。

    五一小長假前，證監(jiān)會(huì)宣布允許外資機(jī)構(gòu)控股合資券商。短短8天就有瑞銀、摩根、野村等外資機(jī)構(gòu)提交了增持合資券商的持股比例至控股比例的申請(qǐng)。記者從咨詢機(jī)構(gòu)了解到，有眾多機(jī)構(gòu)在準(zhǔn)備中。

    黃王慈明介紹，事實(shí)上，外資機(jī)構(gòu)已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性行動(dòng)階段。部分外資資管機(jī)構(gòu)已進(jìn)入盡職調(diào)查階段，正在與內(nèi)地律師事務(wù)所和咨詢機(jī)構(gòu)合作?，F(xiàn)在問題不是進(jìn)入不進(jìn)入中國，而是怎么進(jìn)入中國；是先拿私募牌照，還是先增持其在合資公司中的股份。如果沒有合資公司需要不需要先收購一個(gè)小資管公司，“曲線救國”掌握控股權(quán)。A股配置方面，是自己配備投研力量還是將投資外包委托給其它機(jī)構(gòu)；自己做的話，是公司本部做還是離岸機(jī)構(gòu)或者辦公室做。目前，外資正在思考這些問題。

    MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)納入A股可以看成中國資本市場(chǎng)開放的結(jié)果和推動(dòng)器。黃王慈明表示，未來懂A股的分析師會(huì)非常吃香。

    馬磊表示，MSCI將A股納入其新興市場(chǎng)指數(shù)是中國近期一系列資本市場(chǎng)開放舉措中的重要一步。

    “加入MSCI的重大意義在于A股正日益發(fā)展成全球資本市場(chǎng)不可忽視的重要部分。”某公募基金策略分析師指出，正是中國資本市場(chǎng)改革開放的不斷深化，最終推動(dòng)A股在2017年6月的MSCI評(píng)審中成功納入其指數(shù)。入摩成功是對(duì)前期中國資本市場(chǎng)改革開放成效的肯定。

    鯰魚效應(yīng)促市場(chǎng)更規(guī)范

    星石投資合伙人首席策略師劉可認(rèn)為，金融市場(chǎng)開放下，鯰魚效應(yīng)將促進(jìn)國內(nèi)資本市場(chǎng)的發(fā)展壯大，也將促進(jìn)國內(nèi)資管機(jī)構(gòu)在差異化競(jìng)爭(zhēng)中發(fā)展壯大。

    某券商自營分析師表示，自滬股通和深股通開通以來，北向資金總體不斷流入，累計(jì)流入額超過4400億元。雖然這些資金也表現(xiàn)出一定的擇時(shí)特點(diǎn)，但其偏愛價(jià)值藍(lán)籌、高股息率股票、注重基本面等選股特點(diǎn)，也增強(qiáng)了A股的價(jià)值投資氛圍。其在市場(chǎng)恐慌性下跌中敢于抄底買入的作風(fēng)在一定程度上降低了市場(chǎng)波動(dòng)，有助于推動(dòng)散戶占比較高的A股市場(chǎng)更加理性。