愛(ài)建集團(tuán)：定增獲證監(jiān)會(huì)批文 股東合作支持發(fā)展

    類別：公司研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券股份有限公司研究員：陳福日期：2018-01-09

    事件：2018年1月7日，公司公告非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1.85億新股獲證監(jiān)會(huì)批文，并獲核準(zhǔn)均瑤及董事長(zhǎng)王均金對(duì)愛(ài)建證券5%以上股權(quán)實(shí)際控制人資格。

    定增批文落地，均瑤穩(wěn)持大股東地位。

    證監(jiān)會(huì)批文自核準(zhǔn)之日（1月5日）起6個(gè)月內(nèi)有效，則均瑤將在7月5日前實(shí)施本次定增計(jì)劃。截至2017年12月28日，均瑤持股12.06%，第一大股東上海愛(ài)建特種基金會(huì)持股12.30%。定增完成后均瑤持股比例將升至約22.1%，加之公司公告均瑤在2018年上半年內(nèi)仍將在二級(jí)市場(chǎng)增持不少于3%不高于4.98%股份，將穩(wěn)定作為第一大股東。目前均瑤持股均價(jià)約為12.74元/股。統(tǒng)計(jì)均瑤自2015年9月以18.32元/股入主、2017年下半年二級(jí)市場(chǎng)增持情況披露、及本次9.20元/股定增計(jì)劃，若不考慮今年上半年增持計(jì)劃，目前均瑤持股均價(jià)約為12.74元/股。

    廣州基金要約收購(gòu)條件生效。

    由于批文同時(shí)核準(zhǔn)愛(ài)建證券股東變更事宜，則廣州基金要約收購(gòu)條件滿足生效。要約收購(gòu)預(yù)案披露要約收購(gòu)價(jià)格為18.00元/股，完成后廣州基金及其一致行動(dòng)人持股數(shù)量占當(dāng)前總股本12.3%，占定增后總股本10.9%。

    信托業(yè)績(jī)亮眼，主動(dòng)管理強(qiáng)行業(yè)轉(zhuǎn)型期具有競(jìng)爭(zhēng)力。

    2017上半年子公司愛(ài)建信托實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金收入8.62億元，同比增加51%，得益于受托資管規(guī)模、主動(dòng)管理占比與信托產(chǎn)品直銷規(guī)模的三方面良好增長(zhǎng)，上半年受托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)2626億元，較年初增長(zhǎng)34%。2016年信托報(bào)酬率為1.12%，位行業(yè)前列，強(qiáng)主動(dòng)管理能力及定增增厚資本金將使其在行業(yè)轉(zhuǎn)型期具備強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。2017年12月6日愛(ài)建信托完成入股曲靖商業(yè)銀行（持股19.5%），有利于補(bǔ)充固有業(yè)務(wù)短板，實(shí)現(xiàn)兩端業(yè)務(wù)雙重發(fā)力。

    雙方合作支持發(fā)展。

    股東雙方協(xié)作使愛(ài)建未來(lái)兼具民企及國(guó)資委股東背景，分別于上海與廣州兩地拓展業(yè)務(wù)，依托股東豐富資源及扎實(shí)業(yè)務(wù)實(shí)力，公司進(jìn)入新快速增長(zhǎng)期。暫不考慮定增實(shí)施影響，預(yù)計(jì)2017-2018年EPS為0.57元/股、0.70元/股，按最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算18年P(guān)E為18倍。維持買入評(píng)級(jí)。