地方債開始“供貨” 交易所成發(fā)行重要渠道

    截至2018年底，地方政府債券已經成為債券市場的第一大券種

    ■本報記者 朱寶琛

    2019年地方債發(fā)行拉開序幕，包括河南、福建、云南、浙江等14個省市區(qū)將在本月內發(fā)行地方債。

    “我們會全力配合財政部門、地方政府的發(fā)行節(jié)奏，持續(xù)做好地方債的發(fā)行保障工作，持續(xù)推動地方債產品創(chuàng)新和交易機制的完善，加強二級市場建設，加強對各類機構和個人投資者的培育。同時，多措并舉，加大對證券公司承銷地方債的激勵力度，提高證券公司的積極性，促進地方政府債券市場持續(xù)健康地發(fā)展。”中國證監(jiān)會公司債券監(jiān)管部有關負責人在日前舉行的“2019年地方政府債務管理研討會”上表示。

    雙贏的選擇

    證監(jiān)會公司債券監(jiān)管部有關負責人表示，地方債在交易所債券市場發(fā)行，是一個雙贏的局面和選擇。

    究其原因，他解釋：一方面，交易所債券市場的投資者較多元化，市場化程度高，服務市場的意識和能力強；另一方面，目前在交易所發(fā)行的利率債少，地方債在交易所債券市場發(fā)行，有利于提升交易所債券市場結構，形成利率債和信用債雙輪驅動的格局。

    上交所的統(tǒng)計數據顯示，2018年共有30家財政廳（局）在上交所市場完成87次的地方債發(fā)行，規(guī)模達1.8萬億元，較2017年增長105%，占地方政府債券公開發(fā)行市場份額的48%，占全市場發(fā)行總額的43%。

    “上海市政府2016年11月份發(fā)行首單交易所地方債，應該說，目前上交所市場已經成為目前國內發(fā)行規(guī)模最大的地方政府債券的發(fā)行市場。”上交所有關部門負責人表示。

    他同時介紹，自2016年11月11日上海市開始在上交所市場發(fā)行地方債，目前已經累計覆蓋了31個發(fā)行主體，占比為86%。

    證監(jiān)會公司債券監(jiān)管部負責人認為，通過兩年的努力，交易所已經成為地方債發(fā)行的重要渠道。首先是發(fā)行規(guī)模大、品種全，債券類型涵蓋了目前所有的品種和短、中、長期限，特別是1年、2年和30年期限的發(fā)行，彌補了市場的空白；其次是市場化水平日益提高，在承銷過程中，市場化詢價發(fā)行使得基本面得到更加客觀的反映，提升了定價水平；第三，投資主體更加多元化，服務國家重大戰(zhàn)略成效顯著。

    堅持市場化改革方向

    證監(jiān)會公司債券監(jiān)管部負責人介紹，從2017年開始，證監(jiān)會就將地方債的發(fā)行工作納入到整體工作方案當中，作為交易所債券市場發(fā)展的一項重點工作，2018年年初還專門制定了關于進一步推動地方政府債務在交易所發(fā)行的工作方案，持續(xù)推動工作的落實。

    他進一步介紹，2018年，證監(jiān)會提升了對地方債發(fā)行人的服務水平；優(yōu)化地方債業(yè)務流程；加快創(chuàng)新步伐，推出單個地方債ETF產品，研究地方債交易所做市制度；加大對證券公司承銷地方債的激勵力度；加強個人投資者的推廣工作。

    財政部相關部門人士介紹，截至2018年底，地方政府債券已經成為債券市場的第一大券種。為提升地方政府債券的市場質量，更好發(fā)揮地方政府債券政策工具的作用，財政部會同證監(jiān)會等有關部門，堅持市場化改革方向，大力推動地方政府債券市場的發(fā)展。

    具體看，開展重點領域專項試點，保障地方合理融資需求；拓寬債券發(fā)行渠道，促進投資主體的多元化；著力強化地方政府債務信息公開，支持形成市場化的約束機制；著力提高定價市場化水平，促進地方政府債券一二級市場聯動發(fā)展，融合發(fā)展；著力推進地方政府債券市場開放，助力提升國家治理體系和治理能力現代化水平。

    內蒙古財政廳相關負責人稱，從2018年的發(fā)行情況來看，債券種類更加豐富，保障了各類融資需求；發(fā)行價格進一步市場化，投資成本進一步降低；發(fā)行期限更合理；投資主體進一步拓寬。

    財達證券總經理助理胡恒松用“市場化、專業(yè)化和標準化”概括了在2018年地方債業(yè)務開展過程中的心得。他同時呼吁，希望監(jiān)管部門能夠更加重視第三方機構的作用，給予專業(yè)投行機構以明確的定位，對第三方機構的執(zhí)業(yè)標準進行適當統(tǒng)一，對地方債業(yè)務開展過程中一些非市場化的競爭因素能夠予以規(guī)范。

    持續(xù)推進品種創(chuàng)新

    談及下一步的工作，上述財政部人士表示，財政部將會同有關部門，進一步“開好前門”，加大力度推進專項債券管理改革，在嚴格防范風險的基礎上，發(fā)揮專項債券應有的作用。

    對此，他從五方面予以介紹：首先是會較大幅度地增加地方政府專項債券發(fā)行規(guī)模；其次，要加快專項債券的發(fā)行使用，盡快發(fā)揮資金的效力；第三，合理確定專項債券的使用投向，加大對當前穩(wěn)投資、促消費的支持力度；第四，加強專項債券管理，確保法定債券不出任何風險；第五，規(guī)范專項債券發(fā)行，進一步提高市場化水平，堅持專項債券市場化發(fā)行，嚴格杜絕行政干預和窗口指導，規(guī)范專項債券的信息公開，發(fā)行專項債券必須嚴格披露項目預期收益和融資平衡方案等相關項目信息。要優(yōu)化專項債券的發(fā)行程序。

    上交所將從四方面做好服務：一是持續(xù)推進地方政府債券的品種創(chuàng)新；二是進一步豐富地方債券的投資主體，豐富投資者的結構，包括境外結構和其他的主體；三是根據市場需求進一步完善地方債券交易機制，夯實二級市場的基礎；四是集中力量持續(xù)做好專項債券的品種創(chuàng)新和專項債券的服務工作。