七位專家建言：新證券法下資本市場改革創(chuàng)新路徑探索

    國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部副部長馮俏彬：證券市場在改革過程中要“放、管、服”并重

    本報記者 朱寶琛

    4月28日下午，由證券日報社主辦的“新證券法背景下的資本市場改革創(chuàng)新線上研討會”上，國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部副部長馮俏彬表示，經(jīng)歷了疫情的洗禮，中國經(jīng)濟一方面展現(xiàn)出了韌性，另一方面也暴露出一些風(fēng)險點。這些韌性和風(fēng)險點的分析框架和分析邏輯同樣適用于資本市場。

    風(fēng)險點在哪里？馮俏彬解釋稱主要體現(xiàn)在三方面。第一個是金融市場的波動。現(xiàn)在國內(nèi)外市場連通為一體，外部市場的風(fēng)吹草動，都可能會引起國內(nèi)金融市場隨機的波動?，F(xiàn)在大家特別關(guān)心金融市場的抗風(fēng)險能力，資本市場、上市公司等都是大的風(fēng)險體系的組成部分，有些公司的一些不當(dāng)操作，會增強整個系統(tǒng)的風(fēng)險。比如，最近一家境外上市公司的造假事件，造假本身就是不可原諒的，它還同時引發(fā)了對整個中概股的信任危機。這種情況類似于一個“黑天鵝”事件，那么，這種“黑天鵝”事件還有多少？以后是否還會經(jīng)常發(fā)生？所以，從這個意義上來說，《證券法》在這個時候進行修訂，確實是具有強烈的時代意義。

    “中國經(jīng)過了幾十年的改革開放，現(xiàn)在進入到一個比較規(guī)范、公開、透明的時代，從宏觀經(jīng)濟的角度看，金融市場的波動最好能夠控制在一定范圍內(nèi)，不要讓個別公司、個別領(lǐng)域的風(fēng)險，演變成一個系統(tǒng)性的風(fēng)險。”馮俏彬說。

    第二個是產(chǎn)業(yè)鏈方面的風(fēng)險。現(xiàn)在世界各國一直有改革全球供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈的呼聲，疫情之后很可能會發(fā)生產(chǎn)業(yè)鏈的大重組和大改革。在這個過程對我國有非常巨大的挑戰(zhàn)。我們這樣一個人口眾多、對就業(yè)需求非常強烈的國家，產(chǎn)業(yè)鏈的轉(zhuǎn)移對就業(yè)、對收入和未來經(jīng)濟社會的發(fā)展有著非常重要的影響。

    第三個在科技方面。這在中美貿(mào)易摩擦當(dāng)中已經(jīng)有所體現(xiàn)。在全球經(jīng)濟已經(jīng)高度融為一體的情況下，中美是否會脫鉤？一般認(rèn)為，全面脫鉤很難，但局部的、某些領(lǐng)域里的脫鉤，是很有可能發(fā)生的?？萍季褪瞧渲兄?。

    “科技所依據(jù)的基礎(chǔ)研究和基礎(chǔ)領(lǐng)域方面的一些發(fā)展，目前來看很不足，科技創(chuàng)新存在著一些后勁不足的風(fēng)險。”馮俏彬說。

    在看到風(fēng)險的時候，也要看到中國經(jīng)濟的韌性，換言之也就是中國經(jīng)濟的優(yōu)勢。對此，馮俏彬從三方面予以闡述：首先，中國是一個超大規(guī)模的經(jīng)濟體，有很大的市場容量潛力和抗風(fēng)險能力；其次，中國制度優(yōu)勢所體現(xiàn)出來的社會組織能力和動員能力，是其他國家難以具備的；再次，當(dāng)前勞動力、土地、資本、科技創(chuàng)新、制度、數(shù)據(jù)等六大要素均處于升級過程中，數(shù)字經(jīng)濟處于相對領(lǐng)先的前沿位置。

    那么，下一階段圍繞著增強韌性、防范風(fēng)險，該怎么做？馮俏彬表示，現(xiàn)在都在討論疫情之后，中國與世界的變與不變。哪些會變、哪些不會變。在諸多“不變”當(dāng)中，中國堅持市場化改革的方向不會變，堅持以經(jīng)濟建設(shè)為中心的“綱”不會變。正是在這樣一個大方向不變的情況下，我國目前已推出了要素市場化改革的若干重大舉措。

    “有人在評判要素市場化改革方案的時候，認(rèn)為如果能夠完全做到位，那么中國經(jīng)濟將能夠保持一個較長時期的持續(xù)增長。”馮俏彬說，在這一改革當(dāng)中，《證券法》的修訂恰恰是制度設(shè)計當(dāng)中的一部分。

    她同時表示，中國經(jīng)濟發(fā)展到今天，進入了一個升級的階段，與之相適應(yīng)，資本市場同樣到了一個需要升級轉(zhuǎn)型的階段，要圍繞發(fā)現(xiàn)的一些主要的風(fēng)險點，通過不懈的努力，通過完善和優(yōu)化制度設(shè)計，增強資本市場的抗風(fēng)險能力。

    “無論從哪方面來看，中國離不開世界，世界也離不開中國。”馮俏彬說，在新的時代，中國要進一步擴大對外開放，塑造對外開放的新格局，從這個意義上講，《證券法》的修訂適逢其時。隨著中國改革開放到了一個新階段，證券市場也迎來了一個新的發(fā)展階段，要努力將其打造成為一個公平、法治、開放、規(guī)范的市場，與中國經(jīng)濟一起發(fā)展、一起進步、一起成長。

    此外，馮俏彬表示，注冊制可以讓更多的企業(yè)得到上市的機會，但在這過程中，信息公開、規(guī)范方面需要進一步加強。“雖然證券市場有其自身的特點和專業(yè)性，但是它和中國經(jīng)濟、中國改革同呼吸、共命運的，相互之間有同步性。”

    她表示，與中國政府過去幾年力推的“放、管、服”改革一樣，未來的證券市場的改革過程中也應(yīng)當(dāng)這三個字同時并重，不要認(rèn)為一放就能解決問題，良好的管理、優(yōu)質(zhì)的政府服務(wù)同樣缺一不可。