博時基金趙云陽：在不確定的市場環(huán)境中甄選“優(yōu)等生”

    今年以來，A股的走勢可謂一波三折，截至10月11日，滬深300指數(shù)已創(chuàng)下開年以來22.5%的累計跌幅（數(shù)據(jù)來源：wind）。其中，作為百家優(yōu)質(zhì)龍頭央企代表的中證央企結構調(diào)整指數(shù)（以下簡稱：結構調(diào)整指數(shù)），目前市盈率僅為16倍，市凈率1.5倍，投資安全邊際凸顯（數(shù)據(jù)來源：博時基金，2018.08.31）。

    “他人恐懼我貪婪”，盡管市場投資情緒并不高漲，但有遠見的基金公司已經(jīng)在市場低迷期進行新基布局，以便低位建倉，分享未來上漲空間。10月15日至11月9日，博時基金在招商銀行、博時直銷渠道等發(fā)行博時中證央企結構調(diào)整ETF聯(lián)接基金（A類：006438，C類：006439）。據(jù)了解，該基金以央企改革為投資主題，緊密跟蹤標的指數(shù)即中證央企結構調(diào)整指數(shù)（以下簡稱：結構調(diào)整指數(shù)），為廣大投資者提供布局和參與央企改革投資紅利的機會。

    低位布局“A股優(yōu)等生”

    上周四，受外圍股市暴跌影響，A股三大股指出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，滬指創(chuàng)調(diào)整以來新低，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)4年來新低。對此，博時央調(diào)ETF聯(lián)接基金擬任基金經(jīng)理趙云陽表示，目前市場的風險偏好在下降，估值處于戰(zhàn)略性低位，在存量博弈的環(huán)境下，可重點在有基本面支撐的確定性增長板塊中尋找機會。

    那么，投資確定性優(yōu)質(zhì)標的，應當從哪些方面入手？趙云陽告訴記者，當前市場環(huán)境需要耐心，通過費率較低的ETF基金低位布局，不失為一種高效的投資方式，而這其中最重要的，即是選擇一只能夠代表“A股優(yōu)等生”的指數(shù)。

    從業(yè)績增長和質(zhì)量看，央企板塊具有長期配置價值，可謂是“A股優(yōu)等生”的首要代表之一。根據(jù)財政部官網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)，中央企業(yè)今年前三季度累計實現(xiàn)利潤總額13491億元，同比增長21.5%，增速連續(xù)五個月超過20%，保持了高增長態(tài)勢。值得注意的是，今年3月中證指數(shù)公司發(fā)布了結構調(diào)整指數(shù)（代碼：000860），該指數(shù)優(yōu)選了百家優(yōu)質(zhì)龍頭央企，契合中央企業(yè)結構調(diào)整大方向，聚焦實體經(jīng)濟，足以用“優(yōu)秀”來形容。

    具體來看，結構調(diào)整指數(shù)的行業(yè)主要分布在國防軍工、電力及公共事業(yè)、機械、石油石化、建筑、交通運輸?shù)龋鄶?shù)屬于關乎國計民生的大公司，高度契合中央企業(yè)結構調(diào)整方向。其中，市值1000億元以上的成份股在指數(shù)中的權重超過45%，市值低于200億元的成份股僅占14%，大盤屬性較為顯著。

    成份股受外資追捧

    戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)特征凸顯

    與傳統(tǒng)指數(shù)不同，結構調(diào)整指數(shù)結合定性和定量選樣方法，優(yōu)選符合中央企業(yè)結構調(diào)整方向且基本面優(yōu)異的100家中央企上市公司編制，每半年擇優(yōu)調(diào)整一次。“從某種意義上來說，通過不斷吸收新公司替換老公司，優(yōu)中選優(yōu)，是保持結構調(diào)整指數(shù)長期優(yōu)異性的重要方式之一。”趙云陽說，“從估值水平看，結構調(diào)整指數(shù)的PE在16倍左右，PB在1.5倍左右，而且近兩年估值已經(jīng)下滑到一定的位置，指數(shù)的投資價值有較明顯優(yōu)勢。”

    “結構調(diào)整指數(shù)是一只代表未來的指數(shù)，”趙云陽進一步分析稱，“該指數(shù)在設計和選樣時，更加注重向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)傾斜，約55%的權重配置于節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術、生物產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造、新能源等15個戰(zhàn)略新興板塊，充分體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構升級、代表未來發(fā)展方向。（數(shù)據(jù)來源：博時基金，2018.08.31）”

    今年以來，A股相繼“入摩”和“入富”，投資于中國A股市場的增量資金有1700億，陸股通是境外資金投資A股市場的重要途徑，A股國際化取得巨大實質(zhì)性進展。對此，趙云陽表示，在結構調(diào)整指數(shù)中，接近30只成份股成為陸股通資金重點追逐的對象，其中，陸股通資金是19只成份股的前五大股東，對16只成份股持股比例超1%，充分體現(xiàn)了陸股通資金對于優(yōu)質(zhì)央企的信心和認可。（數(shù)據(jù)來源：博時基金，2018.06.30）

    十五年投研老將掌舵實力量化團隊護航

    資料顯示，博時央調(diào)ETF聯(lián)接基金擬任基金經(jīng)理趙云陽，超15年從業(yè)經(jīng)驗，自2010年加入博時基金以來，先后管理過股票、債券、商品等多類資產(chǎn)類型的指數(shù)及ETF產(chǎn)品，綜合投資能力突出，目前管理規(guī)模超200億。具體來看，其管理的博時黃金ETF聯(lián)接A（002610）和C（002611）份額今年以來凈值增長率排名均居同類領先地位；博時上證50ETF短中長期業(yè)績表現(xiàn)出色，基金今年以來、過去一年、過去兩年、過去三年業(yè)績排名均位列同類前1/7。（數(shù)據(jù)來源：銀河證券，2018.10.12）

    在指數(shù)和ETF基金領域，博時基金具有豐富的管理經(jīng)驗和創(chuàng)新意識。2003年，博時裕富滬深300指數(shù)基金成立，該只基金是國內(nèi)最早成立的跨市場指數(shù)基金之一，同時也是首只覆蓋滬深股市的指數(shù)基金之一，基金成立以來累計收益率291.96%，年化收益9.44%（數(shù)據(jù)來源：wind，2018.10.12）。2009年，博時推出上證超大盤ETF，是國內(nèi)首批等權重設計的指數(shù)之一。2013年，跟蹤標普500的跨境ETF基金——博時標普500ETF應運而生，次年，博時基金率先與美國金瑞公司合作推出追蹤MSCI中國A股國際指數(shù)的ETF基金——金瑞博時MSCI中國A股指數(shù)上市基金（RQFII）（代碼：KBA）；同年，博時黃金ETF基金推出，作為首批商品ETF基金之一，目前該基金規(guī)模高居亞洲同類領先地位（數(shù)據(jù)來源：博時基金，2018.10.12）。本次發(fā)行的博時央調(diào)ETF聯(lián)接基金，亦是市場首批，旨在幫助投資者分享國企改革紅利。

    博時基金指數(shù)與量化投資部成立于2009年，是公募基金行業(yè)最早組建的量化團隊之一，部門實行投研一體化及團隊管理制度，內(nèi)分為4個投資研究小組，分別負責指數(shù)及增強、ETF產(chǎn)品、主動量化、衍生品等方面的投資研究。目前，博時指數(shù)與量化投資部共管理產(chǎn)品34只，合計管理規(guī)模超過370億元。（數(shù)據(jù)來源：博時基金，2018.06.30）

    基金投資需謹慎。

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