一二級聯(lián)動估值法創(chuàng)新 財通基金戰(zhàn)略布局科創(chuàng)板

    科創(chuàng)板的腳步越來越近。此前第三批獲批的科創(chuàng)主題基金財通科創(chuàng)主題3年封閉混合（下稱“財通科創(chuàng)主題基金”）即將在6月24日正式發(fā)行，其擬任基金經理金梓才表示，財通基金已經通過創(chuàng)建“一二級聯(lián)動”投資模式、組建“科創(chuàng)戰(zhàn)配投資小組”、更新估值體系和估值方法等系列布局，全面求索科創(chuàng)戰(zhàn)略投資的新機遇。

    金梓才在接受記者采訪時表示，首批科創(chuàng)板受理企業(yè)質地較好，但科創(chuàng)板投資同樣需要基金公司多層次不同視角的價值分析和挖掘能力，需要創(chuàng)新估值方法，引入PS、EV/EBITDA等估值方法適應創(chuàng)新的市場。財通科創(chuàng)主題基金前期將主要進行科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售以及網下打新的投資，后續(xù)會適時參與二級市場的交易機會。

    一二級聯(lián)動顯示特色

    “科創(chuàng)板對于構建多層次資本市場意義重大。”金梓才在采訪中表示，設立科創(chuàng)板并試點注冊制，是對滬市主板的重要補充，促進多層次資本市場加速成型，并同時提高A股上市公司質量，共建資本市場良好生態(tài)環(huán)境。正是基于對科創(chuàng)板戰(zhàn)略意義的認識，財通基金積極申報科創(chuàng)主題基金產品，并在第三批成功獲批?；鸢l(fā)售公告顯示，財通科創(chuàng)主題基金將于6月24日起正式發(fā)行，限額10億元，超額認購將啟動末日比例配售。

    據介紹，為全面對接科創(chuàng)板投資機會，財通基金已經創(chuàng)新啟動“一二級聯(lián)動”投資模式，突出自身在對應領域的優(yōu)勢。財通基金認為，由于科創(chuàng)板定價估值體系與主板不同，部分上市企業(yè)甚至尚未盈利，因此需要從股權投資的邏輯出發(fā)，多維度審視標的價值。財通基金在一級半領域深耕多年，在業(yè)內率先設立投行部，具備一二級市場的投資實力，在綜合一二級市場進行科創(chuàng)板投資研究決策方面，具備先發(fā)優(yōu)勢。

    為此，財通基金組建了“科創(chuàng)戰(zhàn)配投資小組”，在科創(chuàng)板投資過程中，由二級投研團隊、投資銀行團隊、新三板投資團隊分別從不同投資視角出具擬投資企業(yè)的投資價值分析報告，從而形成多維度的投資評價體系。特別是投行資源方面，財通基金與國內券商投行保持著緊密的戰(zhàn)略合作關系，在定增、大宗、可交債等業(yè)務領域具有豐富投資經驗和項目資源，與科創(chuàng)板儲備資源豐富的主流券商的深度合作，也使得財通基金在戰(zhàn)略配售投資方面具有資源優(yōu)勢。

    創(chuàng)新估值方法戰(zhàn)略布局科創(chuàng)

    投資科創(chuàng)板企業(yè)，繞不開的是估值方法的創(chuàng)新。金梓才表示，科創(chuàng)板企業(yè)大多處于企業(yè)生命周期的較前端，財務歷史數(shù)據較少且波動性很可能較大，未來現(xiàn)金流不易判斷。所以，對于處于初創(chuàng)期的科創(chuàng)板企業(yè)，要關注企業(yè)的核心競爭力，以及未來盈利能力。企業(yè)的短期虧損并不會影響它的估值，初期需要更多關注企業(yè)的先行發(fā)展指標。“比如通過和競爭對手對比產品是否有進入壁壘、占領市場的速度和份額、下游市場渠道是否具有可持續(xù)性來定性判斷，PS、PEG、EV/EBITDA等較常用。”金梓才認為。

    估值方法的創(chuàng)新，并不是財通基金針對科創(chuàng)板而進行的創(chuàng)新研發(fā)，而是在投資市場中的順勢所為。“財通基金在一二級市場的長期實踐中，凸顯出對估值方法創(chuàng)新的現(xiàn)實需求，包括定增投資、新三板投資、大宗交易投資等等。我們所做的只是延續(xù)這樣的創(chuàng)新態(tài)勢，以適應科創(chuàng)板投資布局的需要。”金梓才指出。

    對于財通科創(chuàng)主題基金的投資思路，金梓才表示，基金投資于科技創(chuàng)新主題股票的比例不低于非現(xiàn)金資產的80%，科創(chuàng)主題純正。在投資思路上，這只產品定位為一只聚焦科創(chuàng)板的“主動權益+”產品，聚焦高成長性、高科技含量的優(yōu)質科創(chuàng)企業(yè)。目前階段將優(yōu)先進行戰(zhàn)略配售，其次是網下打新，最后是二級精選，全面捕捉科創(chuàng)企業(yè)的成長紅利。

    “戰(zhàn)略配售和網下打新將是基金前期參與的重點，以享受科創(chuàng)板開板帶來的紅利。后期，在精研的基礎上，我們將適時參與科創(chuàng)板二級市場投資機會，以分享這一戰(zhàn)略板塊的長期戰(zhàn)略價值。”金梓才表示。