歌斐醫(yī)療基金王培?。喊l(fā)掘高壁壘中容量的投資藍(lán)海

    今年以來A股市場(chǎng)醫(yī)療板塊表現(xiàn)一枝獨(dú)秀，恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥等部分個(gè)股屢創(chuàng)新高。在人口老齡化的趨勢(shì)下，一級(jí)市場(chǎng)對(duì)醫(yī)療板塊的關(guān)注度也有所提升。對(duì)于醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的股權(quán)投資，歌斐資產(chǎn)醫(yī)療基金私募股權(quán)合伙人王培俊認(rèn)為，在上百個(gè)細(xì)分行業(yè)中，市場(chǎng)容量中等、投資壁壘很高的行業(yè)，最能夠發(fā)揮中型醫(yī)療基金價(jià)值，可稱為投資的藍(lán)海。

    “醫(yī)療產(chǎn)業(yè)包括醫(yī)藥、器械、服務(wù)等上百個(gè)細(xì)分行業(yè)，每個(gè)細(xì)分行業(yè)都有獨(dú)特的邏輯。理想中好的項(xiàng)目莫過于市場(chǎng)容量大且增長(zhǎng)快，同時(shí)項(xiàng)目具有高壁壘，項(xiàng)目估值合理，上市節(jié)奏快。但現(xiàn)實(shí)中的項(xiàng)目往往存在這樣或那樣的瑕疵，投資就是處于不確定性之下的選擇。”王培俊說，“如果以市場(chǎng)容量和行業(yè)壁壘兩個(gè)維度展開行業(yè)地圖，那么市場(chǎng)容量小、壁壘低的行業(yè)可稱為行業(yè)的紅海，這些行業(yè)中往往眾多企業(yè)去搶占較小的市場(chǎng)容量，競(jìng)爭(zhēng)激烈，毛利率低。市場(chǎng)容量大、壁壘中高的行業(yè)，可稱為投資的紅海，這些領(lǐng)域中大藥企、大的器械公司云集，相對(duì)于中型基金投資的標(biāo)的項(xiàng)目，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手偏強(qiáng)大，勝算并不高。”

    王培俊最看重的是市場(chǎng)容量中等、投資壁壘很高的行業(yè)。他說：“這類行業(yè)可稱為投資的藍(lán)海，比如創(chuàng)新型罕見病藥物的研發(fā)等，或許也有大的藥企在這些領(lǐng)域，但往往屬于大公司的邊緣部門，核心競(jìng)爭(zhēng)力低、響應(yīng)速度慢，而壁壘較高必然將很多價(jià)格戰(zhàn)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手屏蔽在外，因此這些行業(yè)和領(lǐng)域最能夠發(fā)揮中型醫(yī)療基金價(jià)值，也能為我們的投資人帶來豐厚的回報(bào)。”

    近期，歌斐資產(chǎn)攜手中金資本戰(zhàn)略投資北京美中嘉和醫(yī)院管理股份有限公司，雙方投資金額達(dá)15-18億元。王培俊表示，“投資美中嘉和首先看中的是腫瘤治療領(lǐng)域。腫瘤科是目前醫(yī)院最大的科室。隨著技術(shù)的進(jìn)步，腫瘤可能會(huì)成為慢性病，腫瘤患者生存期會(huì)不斷延長(zhǎng)，存量腫瘤患者及相關(guān)醫(yī)療消費(fèi)可能成倍上升。同時(shí)，根據(jù)目前腫瘤患者的就醫(yī)習(xí)慣，全國各地患者主要前往北京、上海、廣州三地的三甲醫(yī)院就醫(yī)問診。”