11月15日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【銀河證券】

    非銀行金融：證券行業(yè)政策邊際改善，多項(xiàng)利好政策密集出臺(tái)，引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市，提振市場(chǎng)信心，有助板塊估值提升。持續(xù)看好龍頭券商配置機(jī)會(huì)。持續(xù)推薦中信證券、廣發(fā)證券以及華泰證券。當(dāng)前保險(xiǎn)板塊P/EV0.92倍左右，估值不貴，性價(jià)比較高。個(gè)股方面，推薦順序?yàn)椋褐袊?guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽。

    機(jī)械：我們認(rèn)為，隨著天然氣對(duì)外依存度不斷上升，國(guó)內(nèi)頁巖氣等非常規(guī)天然氣開發(fā)有望維持較高景氣度，鉆井、壓裂等服務(wù)及設(shè)備需求將保持快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，維持推薦杰瑞股份，看好中海油服、海油工程、石化機(jī)械等。

    軍工：多種新型無人機(jī)亮相珠海航展，軍用無人機(jī)行業(yè)景氣度進(jìn)一步提升。未來10年無人機(jī)有望成為全球航空航天工業(yè)領(lǐng)域增長(zhǎng)最快的一個(gè)單元，增速有望超過20%。軍工行業(yè)憑借較高的景氣度有望獲得超額收益，持續(xù)看好軍工板塊中長(zhǎng)期表現(xiàn)，建議逢低加倉，繼續(xù)推薦估值和成長(zhǎng)兼?zhèn)涞闹泻缴蝻w、航天電器、中航機(jī)電、中航光電、鋼研高納和航天發(fā)展，關(guān)注公司治理較好的火炬電子、楚江新材等民參軍企業(yè)。

    商貿(mào)零售：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布最新社會(huì)消費(fèi)品零售數(shù)據(jù)。2018年10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額3.55萬億元，同比名義增長(zhǎng)8.6%。1-10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)到30.98萬億元，同比增長(zhǎng)9.2%?？紤]年末仍處于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，線上線下將共享“雙十一、雙十二”等大促盛宴，預(yù)期四季度仍將顯現(xiàn)中間高兩端低的凸字型格局，但整體依舊平穩(wěn)，不宜過分悲觀，渠道方面維持建議全渠道配置。公司方面維持周報(bào)和月報(bào)的推薦組合：家家悅，天虹股份，周大生，蘇寧易購。

    【天風(fēng)證券】

    有色：進(jìn)口是把雙刃劍，重視稀土強(qiáng)彈性。短期進(jìn)口原料或出現(xiàn)緊張，分離廠產(chǎn)能利用率可能持續(xù)低位。海外龍頭礦企逐步復(fù)產(chǎn)/擴(kuò)產(chǎn)，短期難對(duì)國(guó)內(nèi)供給造成沖擊。盛和資源開啟MountainPass（MP）礦山復(fù)產(chǎn)之路，目前處于試生產(chǎn)階段。LYNAS預(yù)計(jì)月度鐠釹產(chǎn)量達(dá)到600噸可能低于預(yù)期。全球影響力依然強(qiáng)勢(shì)，戰(zhàn)略資源品種價(jià)格上漲可期。向好情緒先行，重視稀土板塊彈性。關(guān)注盛和資源（全產(chǎn)業(yè)鏈估值角度）；五礦稀土、廣晟有色（中重稀土產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善）；北方稀土（輕稀土彈性龍頭）、廈門鎢業(yè)（業(yè)務(wù)占比較?。?/p>

    醫(yī)藥：九州通深度：渠道布局通九州，藥械分銷澤四方。布局全國(guó)差異化競(jìng)爭(zhēng)，渠道與品種結(jié)構(gòu)調(diào)整成果初現(xiàn)。受益政策指引與行業(yè)回暖，龍頭價(jià)值延續(xù)。中國(guó)&美國(guó)醫(yī)藥流通行業(yè)比較，高集中度與專業(yè)化服務(wù)是趨勢(shì)。公司隨著渠道與品種結(jié)構(gòu)調(diào)整的逐步完成，在醫(yī)藥政策帶來的機(jī)遇下，公司將持續(xù)受益基層市場(chǎng)、院外市場(chǎng)的增長(zhǎng)。根據(jù)公司2018年前三季度報(bào)表披露情況，我們對(duì)盈利進(jìn)行調(diào)整，2018-2020年凈利潤(rùn)由15.57/20.15/26.11億元調(diào)整為13.82/17.39/21.95億元（2017年公司獲得漢陽地塊舊城改建項(xiàng)目征收補(bǔ)償款5.27億元計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)，因此預(yù)測(cè)2018年歸母凈利潤(rùn)增速為負(fù)），對(duì)應(yīng)EPS為0.74/0.93/1.17元/股。我們采用分部估值法對(duì)公司進(jìn)行估值，預(yù)計(jì)其19年合理市值為342-400億元，公司作為醫(yī)藥商業(yè)龍頭企業(yè)，在基層醫(yī)療結(jié)構(gòu)和零售藥店終端的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，未來分級(jí)診療帶來縣域及基層市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)放量，公司未來業(yè)務(wù)有望持續(xù)保持快速增長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)。

    【平安證券】

    地產(chǎn)：近期受科創(chuàng)板設(shè)立影響，園區(qū)板塊漲幅明顯，傳統(tǒng)龍頭地產(chǎn)則受風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)及前期超額收益明顯，表現(xiàn)相對(duì)平淡。我們認(rèn)為短期中美貿(mào)易戰(zhàn)仍難以完全解決，同時(shí)經(jīng)濟(jì)下行壓力亦在加大，低估值、業(yè)績(jī)確定、高股息率的龍頭地產(chǎn)仍具備中期配置價(jià)值。建議關(guān)注：1）土儲(chǔ)充足及融資占優(yōu)、市占率持續(xù)提升的低估值龍頭萬科、保利、招商、金地等；2）布局核心城市及其周邊的高成長(zhǎng)個(gè)股新城、榮盛、陽光城等。