7月31日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【國(guó)海證券】

    工業(yè)軟件行業(yè)：工業(yè)軟件將工業(yè)技術(shù)軟件化。工業(yè)軟件是一種典型的人類使用知識(shí)和機(jī)器使用知識(shí)的技術(shù)泛在化過(guò)程，其具體是指應(yīng)用于工業(yè)領(lǐng)域，為提高工業(yè)研發(fā)設(shè)計(jì)、業(yè)務(wù)管理、生產(chǎn)調(diào)度和過(guò)程控制水平的相關(guān)軟件和系統(tǒng)。工業(yè)軟件按用途分類，主要分為研發(fā)設(shè)計(jì)、信息管理、生產(chǎn)控制和嵌入式工業(yè)軟件四類，每類工業(yè)軟件均有其代表產(chǎn)品和企業(yè)。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2017年我國(guó)工業(yè)軟件市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1412億元，近五年CAGR達(dá)到14.2%。重點(diǎn)推薦個(gè)股。我們認(rèn)為，二次開發(fā)能力、客戶資源與粘性仍是現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)工業(yè)軟件企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)工業(yè)軟件國(guó)產(chǎn)化是長(zhǎng)期趨勢(shì)，可以關(guān)注具備較強(qiáng)產(chǎn)品力和研發(fā)能力的公司，推薦關(guān)注：能科股份、東方國(guó)信、寶信軟件、用友網(wǎng)絡(luò)、漢得信息。

    【民生證券】

    宏觀策略：1、中央看到經(jīng)濟(jì)下行壓力加大；2、但“八字方針”的既定基調(diào)沒有變；3、總體思路是做好高質(zhì)量發(fā)展和“六穩(wěn)”的平衡。4、逆周期調(diào)節(jié)：基調(diào)不變，存在小幅邊際放松空間；5、消費(fèi)：?jiǎn)?dòng)農(nóng)村市場(chǎng)，消費(fèi)成為中流砥柱；6、投資：不搞粗放式投資，凝神聚力發(fā)展有效投資；7、房地產(chǎn)調(diào)控：明確表示“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”8、我們維持“抓手黃金、牽手利率債、垂手股市”的策略。

    電子：1、國(guó)內(nèi)智能手機(jī)二季度出貨環(huán)比改善；2、上游模組、零部件等企業(yè)二季度業(yè)績(jī)同比、環(huán)比改善。3、臺(tái)積電二季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，三季度業(yè)績(jī)指引改善。4、三季度是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，5G新機(jī)將密集發(fā)布和上市，消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)入備貨高峰。9月將迎來(lái)蘋果新品發(fā)布會(huì)。AirPods有望高速增長(zhǎng)，滲透率加速提升，今年出貨量有望達(dá)到4500萬(wàn)-5000萬(wàn)副。我們認(rèn)為，智能手機(jī)出貨有望在三季度企穩(wěn)。5、重點(diǎn)推薦：立訊精密、欣旺達(dá)。建議關(guān)注：歌爾股份、鵬鼎控股。

    【中泰證券】

    化妝品：丸美股份（603983）；誕生于2000年的丸美，從眼出發(fā)，“彈彈彈，彈走魚尾紋”曾開啟了中國(guó)女性眼部護(hù)理的啟蒙時(shí)代，公司自成立來(lái)專注致力于眼部護(hù)理，以差異化定位三大品牌“丸美”、“春紀(jì)”、“戀火”，多年來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，盈利能力持續(xù)向好。品牌：立足丸美、開拓多元。公司旗下三大品牌“丸美”主打中高端，“春紀(jì)”定位年輕大眾護(hù)膚、“戀火”切入彩妝風(fēng)口，不斷開拓品牌矩陣。公司重視品牌投入，廣宣支出占據(jù)銷售費(fèi)用半壁江山，以多種營(yíng)銷手段鞏固提升品牌形象。預(yù)計(jì)公司2019-2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.8、5.59、6.5億元，EPS1.04、1.20、1.39元。

    通信&電子：聞泰科技（600745）；公司今年以來(lái)在手機(jī)ODM市場(chǎng)出貨量始終保持遙遙領(lǐng)先態(tài)勢(shì)，同時(shí)戰(zhàn)略性擴(kuò)張全球產(chǎn)能布局，以迎接海外訂單起量帶來(lái)的產(chǎn)能壓力，和瞄準(zhǔn)未來(lái)5G手機(jī)換機(jī)即將迎來(lái)的行業(yè)盛宴，產(chǎn)業(yè)龍頭已經(jīng)迎來(lái)加速階段！在今年產(chǎn)業(yè)下行的背景下，公司總體出貨量仍然保持增長(zhǎng)，隨著明年5G手機(jī)全面加速，將推動(dòng)公司從出貨量到單機(jī)貨值的全面提升，推動(dòng)公司成長(zhǎng)性更為顯著。考慮到公司收購(gòu)安世半導(dǎo)體推進(jìn)迅速，合并安世集團(tuán)利潤(rùn)表進(jìn)行預(yù)期價(jià)值評(píng)估已經(jīng)具備合理性。按照目前手機(jī)業(yè)務(wù)進(jìn)行盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2019-2021年凈利潤(rùn)為6.28、9.31和12億元。

    【東吳證券】

    固收金工：美德制造業(yè)陷困境，歐央行寬松上日程。本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)觀點(diǎn)：本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)二季度GDP增速超預(yù)期，失速風(fēng)險(xiǎn)降低，趕頂趨勢(shì)不變；德國(guó)制造業(yè)陷困境，服務(wù)業(yè)顯韌性；聯(lián)儲(chǔ)7月降息25bps概率回升，9月及12月或擇機(jī)降息25bps，19年下半年共計(jì)降息50bps，至1.75-2.00%利率走廊區(qū)間。油價(jià)在短期內(nèi)或仍呈現(xiàn)震蕩格局；中長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)原油自給率緩步抬升，全球經(jīng)濟(jì)在央行寬松貨幣政策呵護(hù)下仍呈現(xiàn)“軟著陸”趕頂趨向，油價(jià)或持續(xù)承壓。

    環(huán)保減排：減排短期靠48v，長(zhǎng)期電動(dòng)化為大趨勢(shì)：歐洲車企減排途徑依靠柴油車+小排量車+提高發(fā)動(dòng)機(jī)效率，柴油車較汽油車排放低2%左右，在大眾排放門事件后，份額從50%+下滑至36%，日系車企將在19-20年停止柴油車銷售柴油車份額將進(jìn)一步下滑。我們測(cè)算，在油耗考核壓力下，預(yù)計(jì)歐洲21年電動(dòng)化6%+，銷量達(dá)到100萬(wàn)輛，年復(fù)合增50%；25年電動(dòng)化18%；30年達(dá)到40%，當(dāng)年銷量700萬(wàn)輛左右。我們認(rèn)為板塊基本見底，估值和市值在歷史底部，充分反映2季度及7月銷量平淡的預(yù)期，而政策層面轉(zhuǎn)向積極，銷量有望8月回暖，因此推薦逐步布局電池龍頭（寧德時(shí)代、比亞迪、億緯鋰能、欣旺達(dá)、國(guó)軒高科）；中游材料優(yōu)質(zhì)龍頭（璞泰來(lái)、星源材質(zhì)、新宙邦、當(dāng)升科技、天賜材料；恩捷股份、杉杉股份）；核心零部件（匯川技術(shù)、宏發(fā)股份、麥格米特）；推薦股價(jià)處底部的優(yōu)質(zhì)上游資源鈷和鋰（天齊鋰業(yè)，關(guān)注贛鋒鋰業(yè)）