12月13日券商晨會研報匯編

    【中原證券】

    宏觀策略：受到美聯(lián)儲暫緩加息因素的影響，周四兩市金融板塊整體走低，帶動兩市股指小幅回落，滬指短線受阻于半年線附近，結(jié)束了八連陽的走勢。值得注意的是，周四國產(chǎn)芯片概念整體飆升，一度帶動股指快速上揚，但午后隨著短線資金的快速撤離，以及部分消費龍頭品種的輪番走低，致使滬指再次沖擊半年線未果。本周投資者均在等待中央經(jīng)濟工作會議的最新結(jié)果，市場各方保持較為謹(jǐn)慎的操作策略，我們建議投資者繼續(xù)密切關(guān)注政策面的變化情況。預(yù)計滬指短線在半年線下方蓄勢震蕩的可能較大，創(chuàng)業(yè)板市場短線繼續(xù)圍繞1720點蓄勢整理的可能較大。我們建議投資者短線暫時觀望，中線建議繼續(xù)關(guān)注部分低估值績優(yōu)藍籌股的投資機會。

    通信行業(yè)：11月鋰電池板塊指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)。19年11月，鋰電池指數(shù)上漲1.87%，新能源汽車指數(shù)下跌0.79%，而同期滬深300指數(shù)下跌2.94%，鋰電池指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)。19年12月9日，電池級碳酸鋰價格為5.50萬元/噸，較11月初回落6.78%，預(yù)計短期仍承壓。維持行業(yè)“同步大市”投資評級。19年12月11日，鋰電池和創(chuàng)業(yè)板估值分別為32.98倍和40.62倍，結(jié)合行業(yè)發(fā)展前景，維持行業(yè)“同步大市”評級。目前，市場大環(huán)境仍存一定不確定性，短期板塊及優(yōu)質(zhì)個股漲幅較大或存調(diào)整需求。中長期而言，我國新能源汽車仍將高增長，板塊仍值得積極關(guān)注，但個股業(yè)績和走勢將出現(xiàn)顯著分化，具體結(jié)合政策導(dǎo)向、細分領(lǐng)域價格水平和競爭格局，中長期建議重點關(guān)注上游部分鋰電關(guān)鍵材料和鋰電池領(lǐng)域投資機會，相關(guān)標(biāo)的如寧德時代、當(dāng)升科技、新宙邦、億緯鋰能、恩捷股份等。

    【平安地產(chǎn)】

    地產(chǎn)：展望2020年，盡管行業(yè)基本面承壓，但在以“穩(wěn)”為主、因城施策的背景下，政策存在托底空間，同時板塊估值已處于歷史低位、股息率亦具備吸引力，當(dāng)前位置地產(chǎn)股易漲難跌，攻守兼?zhèn)?、性價比持續(xù)凸顯，板塊彈性仍取決于政策與基本面的博弈。我們看好2020年地產(chǎn)板塊整體表現(xiàn)，維持“強于大市”評級。全年建議積極配置行業(yè)龍頭及二線彈性標(biāo)的，耐心持股等待收益。短期來看，主流房企無論估值、持倉、股息率均具有吸引力，多地政策微調(diào)、5年期LPR下調(diào)，關(guān)注估值切換及政策博弈的機會，以低估值龍頭（萬科、保利、金地等）及業(yè)績高增的二線彈性標(biāo)的（中南、陽光城等）為主；中期隨著政策微調(diào)、貨幣端發(fā)力，樓市有望逐步走穩(wěn)，關(guān)注流動性寬松可能帶來的“資產(chǎn)荒”配置機會。

    有色：我們預(yù)計2020年中美貿(mào)易摩擦對有色壓制將邊際降低，但全球主要經(jīng)濟體增長前景存在較大不確定性，有色的需求仍不容樂觀，有色總體價格難以逞強，維持行業(yè)“中性”投資評級。建議從量價兩個維度出發(fā)，關(guān)注以下投資機會：第一、工業(yè)金屬有新項目投產(chǎn)，規(guī)模有望擴大的個股投資機會，相關(guān)公司紫金礦業(yè)、云鋁股份；第二、受益經(jīng)濟增長放緩，貨幣政策放松，配置吸引力增強的貴金屬投資機會，相關(guān)公司山東黃金；第三、小金屬鈷預(yù)計在龍頭公司收縮背景下，供給有望從過剩轉(zhuǎn)變?yōu)槁云o，預(yù)計價格企穩(wěn)回升，相關(guān)公司華友鈷業(yè)。

    【天風(fēng)證券】

    銀行：我們估計目前理財投資的股票規(guī)模四五千億，短期受制于投研能力、產(chǎn)品客戶接受度等因素，股票投資規(guī)模預(yù)計難以大幅增長。中長期看，理財股票投資規(guī)模有望大幅增長，2030年理財?shù)墓善蓖顿Y規(guī)模有望達到5.5萬億。我們認(rèn)為，理財股票投資風(fēng)格與險資類似，中長期或?qū)⒅厮蹵股估值體系，低估值且穩(wěn)定的高股息率股票受青睞。中長期來看，銀行股估值或?qū)⒂邢到y(tǒng)性提升。11月PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期，PPI降幅收窄，庫存周期可能反轉(zhuǎn)，疊加11月金融數(shù)據(jù)靚麗，經(jīng)濟企穩(wěn)或在路上，支撐銀行股估值提升。此外，12月銀行板塊往往有估值切換行情。經(jīng)過一個月回調(diào)的銀行股，當(dāng)前性價比凸顯。我們繼續(xù)主推二線龍頭-低估值且基本面較好的興業(yè)、工行、光大及基本面反轉(zhuǎn)的浦發(fā)、北京，看好成都、杭州、常熟、江蘇和張家港行。

    計算機：5G是通信技術(shù)重大升級，將開啟萬物互聯(lián)網(wǎng)新時代，數(shù)據(jù)流量暴增?；A(chǔ)設(shè)施有望率先受益，服務(wù)器、存儲、IDC、可視化領(lǐng)域有望持續(xù)收益。從應(yīng)用端來看，5G應(yīng)用有望多點開花，電力信息化、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、超高清視頻等領(lǐng)域，有望迎來上升期；安可進入規(guī)?；涞卦?，市場容量有望擴大大幅增長。華為全面推進，產(chǎn)業(yè)鏈伙伴迎來機遇。產(chǎn)業(yè)鏈門檻較高，優(yōu)先選擇競爭力突出的公司，看好新領(lǐng)域新公司，尤其是從0到1的品種；安全政策頻出，行業(yè)景氣度有望進一步提升，安全市場群雄逐鹿，新安全領(lǐng)域龍頭企業(yè)前景廣闊。密碼法正式落地，有望成為增長最快細分市場；醫(yī)療信息化政策紅利有望持續(xù)，電子病歷升級空間廣闊。互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、醫(yī)藥電商政策松綁，行業(yè)新業(yè)態(tài)突破在即。醫(yī)保IT迎來建設(shè)大潮，2020年訂單有望大規(guī)模落地；產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)滲透率仍低，有望持續(xù)高速成長；云計算ToB黃金時代，看好SaaS端進一步推廣；區(qū)塊鏈迎來歷史性機會，數(shù)字貨幣有望首先賦能；人工智能從研發(fā)期進入行業(yè)落地關(guān)鍵期。