3月9日券商晨會研報匯編

    【東吳證券】

    電新：電網(wǎng)是“新基建”背景下預(yù)期差最大的版塊，電網(wǎng)歷來是基建拉動投資的主力軍，同時在新帥上任+十三五收官之年背景下， 電網(wǎng)投資有望超預(yù)期，原計劃投資4080億，同比-9%，我們預(yù) 計實際投資有望達(dá)4500億以上。特高壓是電網(wǎng)投資的重點，18 年9月能源局加快推進5直7交，當(dāng)年核準(zhǔn)2直1交、19年上 半年核準(zhǔn)1直2交，19年下半年相對空白，今年預(yù)計將核準(zhǔn)剩 余的2直4交共6條線路，帶來超千億投資、近200億主設(shè)備 訂單。同時電力物聯(lián)網(wǎng)、配網(wǎng)、調(diào)度等也是今年投資的重點。 推薦龍頭國電南瑞，關(guān)注彈性標(biāo)的許繼電氣、平高電氣、長高集團，關(guān)注特高壓標(biāo)的長纜科技、特變電工、中國西電、保變電氣。強烈推薦海外占比高的中游龍頭（寧德時代、璞泰 來、科達(dá)利、恩捷股份、新宙邦，關(guān)注比亞迪、天賜材料、當(dāng) 升科技、星源材質(zhì)、杉杉股份、中科電氣等）；核心零部件（宏 發(fā)股份、匯川技術(shù)、三花智控）；強烈推薦優(yōu)質(zhì)上游資源（華 友鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)、關(guān)注贛鋒鋰業(yè)）。

    非銀金融：行業(yè)受疫情影響有限，市場交易活躍度顯著提升，鑒于制度變 革的推動以及投顧業(yè)務(wù)市場需求與未來空間的增大，我們認(rèn)為 券商板塊正處于長期α和短期β共振區(qū)間，板塊性機會值得關(guān) 注；保險方面，短期疫情影響新單，中長期市場需求有望反彈， 行業(yè)整體增長趨勢（尤其是保障型產(chǎn)品需求增長趨勢）沒有發(fā) 生實質(zhì)性變化，仍然看好行業(yè)長期增長路徑和空間；信托方面， 監(jiān)管依舊保持相對嚴(yán)格，房地產(chǎn)信托發(fā)行規(guī)模環(huán)比下降。綜上， 我們認(rèn)為中短期子行業(yè)排序：券商>保險>多元金融。重點推薦： 【東方財富】、【中信證券】、【華泰證券】、【中國太?！?、【中國人壽】。

    【國海證券】

    傳媒行業(yè)：上周文化傳媒各指數(shù)均呈現(xiàn)上 漲態(tài)勢，本周，我們重點提及院線產(chǎn)業(yè)鏈的布局時點。引起下跌原因多種，我們需看該下跌的核心原因是否是持續(xù)性的影響?？陀^看，疫情在中國國內(nèi)影響的恐慌情緒漸釋放，企業(yè)逐步復(fù)工。院線端，針對當(dāng)前電影業(yè)票房歸 零、現(xiàn)金流中斷、支出壓力高企等情況。本周重點推薦個股及邏輯：給予行業(yè)推薦評級。重點推薦橫店影視中信出版、新經(jīng)典、光線傳媒、奧飛娛樂。 奧飛娛樂發(fā)布2020年股票期權(quán)激勵計劃（草案）；新經(jīng)典旗下作品《你當(dāng)像鳥飛往你的山》等榮登京東圖書2月文學(xué)榜首，持續(xù) 優(yōu)質(zhì)作品打造能力在排名中凸顯；院線產(chǎn)業(yè)鏈中從電影到院線均有望受益疫情后消費的回暖，大片的定檔與院線 的回暖相輔相成，可關(guān)注光線傳媒、橫店影視。

    計算機行業(yè)：3月2日，國家醫(yī)保局聯(lián)合國家衛(wèi)生健康委發(fā)布《關(guān)于推進新冠肺炎疫情防控期間開展“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)保服務(wù)的 指導(dǎo)意見》，提出將符合條件的“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療服務(wù)費用納入醫(yī)保支付范圍，將持牌互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院為參保人員提供的常見病、慢性病“互聯(lián)網(wǎng)+”我們認(rèn)為，醫(yī)保支付是互聯(lián)網(wǎng) 醫(yī)療落地的里程碑式事件，疫情顯著加速了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展進程。目前互聯(lián)網(wǎng)診療主要針對常見病治療和慢性病管理。疫情推動醫(yī)院核心科室互聯(lián)網(wǎng)化進程，同時也提高了患者對于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療認(rèn)知程度和認(rèn)可度，加速了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療進入醫(yī)保。我們認(rèn)為，納入醫(yī)保支付后互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療已經(jīng)進入新的發(fā)展階段，主要關(guān)注業(yè)務(wù)落地和商業(yè)模式變化。業(yè)務(wù)模式方面，線上診療、處方外流、健康管理等業(yè)務(wù)是 核心且最易落地。商業(yè)模式方面，長期的IT建設(shè)服務(wù)經(jīng)驗使得IT廠商能夠直接參與互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院建設(shè)，除互聯(lián)網(wǎng)平臺建設(shè)外，IT廠商可以通過導(dǎo)流直接參與流水分成。重點推薦衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康、萬達(dá)信息、東華軟件。

    【新時代證券】

    宏觀策略：上周市場風(fēng)格出現(xiàn)了較大的變化，過去1年強勢的科技股出現(xiàn)回調(diào)，而金融地產(chǎn) 周期消費等板塊輪番表現(xiàn)，我們認(rèn)為，這種高低切換表明市場風(fēng)險偏好的下降。參考 2014年風(fēng)格大切換的經(jīng)驗，2014年Q4金融股暴漲之前，首先出現(xiàn)的是兩個季度 的醞釀期，在醞釀期價值股的表現(xiàn)更類似補漲。只有經(jīng)過長時間的醞釀，尋找到大邏 輯，價值股才能從風(fēng)險偏好下降階段的補漲，變成風(fēng)險偏好抬升階段的領(lǐng)漲。這兩者有本質(zhì)的區(qū)別。行業(yè)配臵建議：短期內(nèi)，市場可能處在風(fēng)險偏好下降的時間窗口，低位價值股有 相對優(yōu)勢，金融板塊（銀行、地產(chǎn)、券商、保險）可以重點關(guān)注，一方面估值有優(yōu)勢， 另一方面反向穩(wěn)定經(jīng)濟的政策有利于這些板塊。消費板塊中重點關(guān)注食品飲料、汽車、家電等，機構(gòu)的均衡化配臵短期有利于這些板塊。