3月12日券商晨會研報(bào)匯編

    【華龍證券】

    農(nóng)業(yè)改革：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部辦公廳3月11日發(fā)布《關(guān)于做好2020年農(nóng) 業(yè)農(nóng)村政策與改革相關(guān)重點(diǎn)工作的通知》，要求全面推 開農(nóng)村集體產(chǎn)權(quán)制度改革試點(diǎn)，有序規(guī)范農(nóng)村承包土地 經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)。今年，農(nóng)村集體產(chǎn)權(quán)制度改革試點(diǎn)將在31 個(gè)省份全面推開，全部試點(diǎn)任務(wù)將于明年10月底前基本 完成。良好的農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)模式可以實(shí)現(xiàn)土地資源配置 的市場化。隨著土地流轉(zhuǎn)規(guī)模提升，土地成為一種較為 活躍的資本，糧食產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營也將得以促進(jìn)。推薦個(gè)股：上實(shí)發(fā) 展、神州信息、超 圖軟件等。

    醫(yī)療廢棄處理：3月11日，生態(tài)環(huán)境部應(yīng)急辦主任表示，疫情發(fā)生之后， 面臨湖北武漢醫(yī)療廢物處置能力差距比較大的情況。實(shí) 際上全國同樣也有22個(gè)市醫(yī)療廢物處理超負(fù)荷運(yùn)行，還 有28個(gè)是滿負(fù)荷運(yùn)行。在醫(yī)療廢物處置方面，我們還有 差距。醫(yī)廢處置市場尚存較大提升空間。隨著相關(guān)政策 的落地實(shí)施及監(jiān)管的趨嚴(yán)，我國醫(yī)廢處理市場空間有望 快速釋放，相關(guān)醫(yī)療廢物處理公司望迎來機(jī)遇。推薦關(guān)注：東江環(huán)保、上海環(huán) 境、高能環(huán)境。

    【財(cái)信證券】

    傳媒行業(yè)：2月，申萬傳媒指數(shù)上漲1.80%，較上證綜指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、中小板指數(shù)的超額收益為+5.03%、+3.39%、 -5.66%、-1.27%，在申萬28個(gè)子行業(yè)中漲跌幅排名第11位。而從盈利角度來看，2019年傳媒板塊業(yè)績較2018年有所好轉(zhuǎn)，商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放。維持行業(yè) “同步大市”評級。游戲：跟蹤近期版號情況，版號發(fā)放整體平穩(wěn)，2020年1月和2月獲得版號的游戲分別有52和53款，休閑類游 戲占比約四成，其余為類型各異的中、重度游戲。另一方面，疫情加速了中小影院的淘汰，有利于行業(yè)集中度的提升。同時(shí)，近期有 消息稱影院正逐步恢復(fù)放映，但疫情結(jié)束前觀眾信心難以恢復(fù)，單銀幕產(chǎn)出拐點(diǎn)到來的時(shí)間更難以預(yù)料。因此，需從 中長期角度看待電影渠道端的發(fā)展。投資上聚焦景氣度較高的細(xì)分行業(yè)，我們認(rèn)為游戲行業(yè)兼具短期受疫情等影響一季報(bào)業(yè)績高增長、中長期行業(yè)穩(wěn) 步向上的特性，建議重點(diǎn)關(guān)注。同時(shí)堅(jiān)持以業(yè)績成長性和確定性為主線精選標(biāo)的，關(guān)注業(yè)績高增長或經(jīng)營改善的個(gè)股， 同時(shí)把握細(xì)分領(lǐng)域有望底部回升的優(yōu)質(zhì)龍頭。重點(diǎn)標(biāo)的：三七互娛、完美世界、游族網(wǎng)絡(luò)、吉比特、寶通科技、中公 教育、分眾傳媒。

    醫(yī)藥生物：短期來看，與肺炎疫情防治需求直接相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈明顯受益，但是由于社會復(fù)工進(jìn)度緩慢，造成醫(yī)療需 求兌現(xiàn)延遲，對部分醫(yī)藥企業(yè)一季度業(yè)績造成一過性影響；但是長期來看，由于醫(yī)療需求具有一定剛需屬性，短期業(yè) 績波動不會對行業(yè)長期向上趨勢造成嚴(yán)重影響。雖然醫(yī)保控費(fèi)主旋律不會改變，但是肺炎疫情明顯提升全社會對醫(yī)藥 行業(yè)重視程度，也反映出我國醫(yī)療行業(yè)仍存在明顯短板，相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策支持力度有望加大，我們預(yù)計(jì)這將為行業(yè)帶來 新的業(yè)績增量，我們對醫(yī)藥生物板塊維持“同步大市”評級，建議關(guān)注：（1）明顯受益肺炎疫情帶來業(yè)績增量的連鎖 藥店龍頭，如益豐藥房、老百姓及大參林，及診斷試劑公司龍頭萬孚生物與提供綜合醫(yī)療設(shè)備的醫(yī)療器械行業(yè)龍頭邁 瑞醫(yī)療；（2）血液制品中靜丙在此次疫情防控過程中的臨床效果進(jìn)一步得到肯定，建議關(guān)注血制品龍頭天壇生物、華 蘭生物；（3）長期來看，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級將提速，建議關(guān)注創(chuàng)新藥龍頭恒瑞醫(yī)藥和產(chǎn)業(yè)上游CRO龍頭藥明康德、泰格 醫(yī)藥，及特色原料藥公司美諾華；（4）業(yè)績穩(wěn)健增長，估值相對合理的優(yōu)質(zhì)公司麗珠集團(tuán)、山東藥玻。

    【中泰證券】

    食品飲料：歷史上白酒行業(yè)經(jīng)歷了多次大大小小的周期，近20年以來也出現(xiàn)了四輪景氣周期，分別于 03、09、15、18年開啟。白酒近期的調(diào)整，我們應(yīng)該去思考下一輪的牛市什么時(shí)候啟動，啟動的 觀察要素有哪些變得尤為重要。投資建議：短期內(nèi)行業(yè)催化劑頗多，其中投資端基建大幅加碼有望成為驅(qū)動板塊行情的超預(yù)期因素， 疫情解除后白酒補(bǔ)償消費(fèi)同樣值得期待。我們建議投資者密切關(guān)注本文梳理的板塊先行指標(biāo)的后續(xù) 變化，以把握預(yù)期修復(fù)帶來的困境反轉(zhuǎn)機(jī)會。當(dāng)前名酒對應(yīng)2020年估值基本在18-22倍，看一年 時(shí)間收益率具備吸引力，繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、順鑫農(nóng)業(yè)等標(biāo)的，積極關(guān)注 汾酒、古井、今世緣、口子窖等超跌品種。

    【浙商證券】

    銀行：2月新增社會融資8554億元，同比少增1111億元；社融存量同比+10.7%，增速環(huán)比持平。 2月新增人民幣信貸9057億元，同比多增199億元；人民幣貸款余額同比+12.1%，增速環(huán)比持平。 核心結(jié)論：2月信貸社融基本符合預(yù)期。①總量上，信貸和社融存量同比增速平穩(wěn)；②結(jié)構(gòu)上，居民消 費(fèi)受到抑制，居民短貸受影響最為明顯。隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)，逆周期調(diào)節(jié)政策加碼，預(yù)計(jì)3月信貸和社融增量將恢復(fù)多增態(tài)勢。投資建議：2月信貸和社融增速環(huán)比保持平穩(wěn)，緩解對銀行一季度資產(chǎn)增速下降擔(dān)憂。存款競爭監(jiān)管加 強(qiáng)，利好銀行負(fù)債端。目前銀行行業(yè)指數(shù)PB（lf）僅0.73倍，估值處于歷史低位，重視配置價(jià)值。繼續(xù)重 點(diǎn)推薦銀行股中的核心資產(chǎn)：平安銀行、興業(yè)銀行、郵儲銀行、南京銀行、招商銀行、寧波銀行。