6月12日券商晨會研報匯編

    【財信證券】

    宏觀策略：截止收盤，上證指數(shù)跌0.78%，中小板指跌0.59%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.29%;行業(yè)板塊方面，電氣設(shè)備、汽車、計算機 漲幅居前，食品飲料、家用電器、農(nóng)林牧漁跌幅居前；主題概念方面，連板指數(shù)、網(wǎng)絡(luò)游戲指數(shù)、打板指數(shù)漲幅居前； 滬市433家上漲，1044家下跌；深市737家上漲，1428家下跌；兩市共計漲停67家跌停12家；兩市共計成交金額 7209.7億，較前日成交額有所放大；北上資金方面，滬股通凈流出18.8億，深股通凈流入20.3億，共計凈流入1.449億。市場弱勢調(diào)整，午后指數(shù)快速下調(diào)。市場各主要指數(shù)均小幅收跌，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)優(yōu)于主板，成交額有所回升。行業(yè)方面，受到特斯拉成為市值最高的汽車公司、云游戲成騰訊年度發(fā)布會主角等消息影響，新能源汽車和游戲板塊表現(xiàn) 較為強勢，汽車、電力設(shè)備、計算機等板塊領(lǐng)漲。海外市場下跌一定程度拖累了股表現(xiàn)，另一方面月底至今上證 綜指累計反彈10%，市場面臨一定調(diào)整壓力。

    券商：據(jù)上市券商經(jīng)營情況簡報，35家上市券商（非完全合并口徑，下同）2020年月共計實現(xiàn)營業(yè)收入171億元， 環(huán)比下降48%；凈利潤68億元，環(huán)比下降52%。35家上市券商2020年月累計實現(xiàn)營業(yè)收入1205億元，同比上 升16%，凈利潤507億元，同比上升17%。 營業(yè)收入方面，上市券商中家營收環(huán)比增長，34家營收環(huán)比下滑，月單月營收排名首位的是廣發(fā)證券（18.1 億元）；凈利潤方面，上市券商中家凈利潤環(huán)比增長，33家凈利潤環(huán)比下滑，月單月凈利潤排名首位的同樣為廣發(fā)證券（9.5億元）。廣發(fā)證券單月營收環(huán)比增速（+20.0%）、單月凈利潤環(huán)比增速（+39.0%）均排名行業(yè)首位，公司單月業(yè)績表現(xiàn)較好主要系旗下子公司大額分紅所致。目前政策面仍處于邊際放松周期，市場流動 性仍然充裕，券商短期業(yè)績波動不改長期業(yè)績向好趨勢，建議把握低估值機會積極布局券商板塊。

    【國海證券】

    新能源汽車：中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，5月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成8.4/8.2萬輛，同比分別下降25.8%和23.5%，環(huán)比分別提升3.5% 和12.2%。龍頭優(yōu)勢明顯，其供應(yīng)鏈投資價值凸顯。根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2020年5月我國動力電池裝機量約3.5GWh，同比下降38%，環(huán)比下降3%，裝機量環(huán)比穩(wěn)定。從市場結(jié)構(gòu)來看：1）裝機量前五廠家分別為寧德時代、LG化學(xué)、比亞迪、中航鋰電、國軒高科，與4月一致，行業(yè)CR10高達(dá)94%，集中度維持在高位，龍頭優(yōu)勢凸顯。2）寧德 時代實現(xiàn)裝機1.65GWh，對應(yīng)市占率為47%，其優(yōu)勢極其顯著。3）5月特斯拉上海工廠出貨1.1萬輛配套LG 化學(xué)裝機量穩(wěn)居第二位。隨著Q3寧德時代逐步實現(xiàn)特斯拉的配套，預(yù)期后市寧德時代的競爭力將進一步提升。 綜上，我們看好CATL、LGC、Tesla等獨角獸及其產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會。 建議布局主線：1）全球和海外供應(yīng)鏈細(xì)分龍頭：如寧德時代/億緯鋰能（動力電池）、恩捷股份、中材科技（濕 法隔膜）、璞泰萊（負(fù)極）、新宙邦（電解液）、科達(dá)利（電池結(jié)構(gòu)件）、贛鋒鋰業(yè)（氫氧化鋰）、當(dāng)升科技（正極材料）、拓普集團（輕量化）、三花智控（熱管理）等。2）同時建議關(guān)注其他細(xì)分龍頭（底部區(qū)域分批加倉，β 彈性空間大）：比亞迪、天賜材料、華友鈷業(yè)、星源材質(zhì)、寒銳鈷業(yè)、多氟多、杉杉股份、嘉元科技、天奈科技等。疫情過后將會實現(xiàn)國內(nèi)、國外需求共振，龍頭有望迎來業(yè)績估值戴維斯雙擊，當(dāng)下仍是頭部企業(yè)加倉和布局的機會。

    【東吳證券】

    固收：6月10日美聯(lián)儲議息會議：（1）維持法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金的利率維 持在0.10%；（2）將主要信貸利率確定為現(xiàn)有的0.25%；（3）至少以目前的速度增加美國國債（每月約800億美元），機構(gòu)抵押支持證券（MBS） 和機構(gòu)商業(yè)抵押支持證券（CMBS）的系統(tǒng)公開市場賬戶持有量（每月約 400億美元）。美股美元受挫明顯，整體式避險情緒上升：（1）美債普遍走升，收益率 下跌：10年期國債收益率跌幅最大，跌至0.78%，跌幅為-0.06%，5年期國債收益率為0.37%，跌幅為-0.03%，3月期國債收益率為0.18%，跌幅 為-0.01%；（2）除納斯達(dá)克100指數(shù)出現(xiàn)0.81%的輕微漲幅外，道瓊斯工業(yè)指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)均出現(xiàn)微幅下跌，分別降至26781和3168，比之 前低1.80%和1.22%；（3）美元開始出現(xiàn)走軟，跌至96.06，比之前低0.38%， 未來美元指數(shù)96關(guān)口或?qū)㈦y以保住，繼續(xù)保持下挫態(tài)勢；（4）黃金作為避險資產(chǎn)，價格上升至1736，漲幅為1.18%，就市場整體看，避險情緒明顯上升。

    通信行業(yè)：政策持續(xù)加碼物聯(lián)網(wǎng)，有望推動5G應(yīng)用板塊加速落地：新基建行動方案 方案也明確對車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域做出目標(biāo)指引。當(dāng)前，全球及中國連接數(shù)破億，物聯(lián)網(wǎng)受國際主流通信設(shè)備商、運營商及芯片廠商積極推動與關(guān)注，我們認(rèn)為，物聯(lián)網(wǎng)作為未來5G應(yīng)用場景的重要支撐，將成 為更大藍(lán)海。堅定看好基站基建及流量基建的投資機會：新基建主要受國家政策、運 營商和云計算公司投資等因素驅(qū)動，當(dāng)前相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)利好，運營商招標(biāo)陸續(xù)啟動，科技新基建景氣度確定向上，我們持續(xù)看好基站基建 （PCB、天線射頻、材料）及流量基建（IDC、光模塊、服務(wù)器）等投資機會， 同時，應(yīng)用板塊萌芽初現(xiàn)，建議進行前瞻性布局。投資建議：建議關(guān)注的標(biāo)的為：流量基建：IDC：數(shù)據(jù)港、寶信軟件、杭鋼股份、光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數(shù)據(jù)、城地股份、鵬博士、沙鋼股份等；光模 塊：中際旭創(chuàng)、博創(chuàng)科技、天孚通信、新易盛；路由器：中興通訊、紫光股份、星網(wǎng)銳捷；流量可視化：中新賽克、恒為科技。

    【民生證券】

    銀行：5月份社融增速再創(chuàng)新高。5月社融新增3.19萬億元，同比多增1.48萬億元，帶動社融存量增速達(dá)到12.5%，再創(chuàng)年內(nèi)新高。M2同比增速11.1%，增速與上月末持平。社融和M2保持較快增長，延續(xù)寬信用的政策方向。上月兩會，政府工作 報告提出要“引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速明顯高于去年”。預(yù)計下半 年社融增速還有進一步的提升空間。銀行股將迎來量價齊升的基本面。綜合5月社融結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)看，雖 然居民消費和實體企業(yè)的信貸需求恢復(fù)速度比較慢，但是得益于基建加碼和房地產(chǎn)投資發(fā)力，社融增速再創(chuàng)年內(nèi)新高。下半年為基建保駕護航，預(yù)計銀行還將保 持較快的資產(chǎn)擴張步伐。今天披露的5月PPI環(huán)比增速只有-0.4%，降幅較上月顯著收窄，反映經(jīng)濟弱復(fù)蘇信號逐漸加強。下半年銀行板塊將迎來量價齊升的基本面環(huán)境。當(dāng)前銀行板塊的估值水平處于歷史底部，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)的催化下，現(xiàn)在正是加倉銀行股的重要機會。建議關(guān)注高成長性的中小銀行標(biāo)的。中小行受益于結(jié)構(gòu)性政策利好，享受更大的估值彈性。推薦常熟銀行、平安銀行、寧波銀行、招商銀行。