10月23日券商晨會研報匯編

    【平安證券】

    新能源汽車：1、多項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)創(chuàng)歷史新高，公司已實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利。2、交付量創(chuàng)新高，產(chǎn)能再度擴(kuò)張。3、能源業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，全自動駕駛測試版開啟推送。3Q20是特斯拉有史以來表現(xiàn)最好的季度，營收、凈利潤、車輛交付和現(xiàn)金流等多項(xiàng)指 標(biāo)均創(chuàng)下歷史新高，公司已經(jīng)步入穩(wěn)定盈利的新階段；在產(chǎn)能和產(chǎn)品布局方面，特斯拉在全球建廠擴(kuò)大產(chǎn)能，ModelY、Semi、Cybertruck等優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品持續(xù)輸出，產(chǎn)品升級獲得高溢價和消費(fèi)者粘性；在關(guān)鍵零部件布局方面，特斯拉在電池和自動駕駛部分都展現(xiàn)出行業(yè)領(lǐng)先的創(chuàng)新性和布局。關(guān)注特斯拉產(chǎn)品放量帶來的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會，強(qiáng)烈推薦寧德時代、當(dāng)升科技、匯川技術(shù)，推薦長城汽車、璞泰來、新宙邦、臥龍電驅(qū)、星宇股份、銀輪股份、福耀玻璃，關(guān)注星源材質(zhì)、恩捷股份、三花智控。

    電力設(shè)備：施耐德電氣發(fā)布2020年三季報，公司3Q20實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入65億歐元，同比增長1.3%。其中，能效管 理實(shí)現(xiàn)營收50億歐元，同比增長2.5%；工業(yè)自動化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收15億元，同比下滑2.5%。由于三 季度業(yè)務(wù)的較好表現(xiàn)，公司上調(diào)全年業(yè)績目標(biāo)至營收同比下滑5-7%（前值7-10%）。我們認(rèn)為在地產(chǎn)市場需求釋放和新基建項(xiàng)目落地帶來的需求增長推動下，低壓電器行業(yè) 景氣度較高。1）重點(diǎn)推薦良信電器：公司目前已經(jīng)成為國產(chǎn)低壓電器中高端市場龍頭企業(yè)，20年地產(chǎn)加速竣工和5G大規(guī)模建設(shè)將推動公司業(yè)績的快速增長，此外，公司在數(shù)據(jù)中心和電力等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)開 拓進(jìn)展順利，有望進(jìn)一步增加公司的業(yè)績彈性；2）推薦正泰電器：公司直銷業(yè)務(wù)快速發(fā)展，分銷業(yè)務(wù) 優(yōu)勢穩(wěn)固，有望受益于下半年行業(yè)的高景氣度；3）建議關(guān)注眾業(yè)達(dá)：公司是國內(nèi)工業(yè)電氣分銷龍頭， 是施耐德在國內(nèi)的核心經(jīng)銷商，公司線上商城業(yè)務(wù)快速增長，有望受益于低壓電器行業(yè)景氣度的提升和分銷市場集中度的提高。

    【開源證券】

    煤炭產(chǎn)業(yè)：煤價上漲帶動業(yè)績環(huán)比改善，看好煤炭股估值修復(fù)。2020年三季度受產(chǎn)地及進(jìn)口端政策收緊影響，煤炭供給持續(xù)偏緊，同時下游行業(yè)基本面向好。受益于三季度煤 價整體環(huán)比改善，煤企在銷售價格端相較于2020年上半年將會有良好表現(xiàn)，結(jié)合主要煤企在2020年上半年通過內(nèi) 部挖潛實(shí)現(xiàn)降本增效，凸顯出業(yè)績韌性，我們認(rèn)為主要上市公司三季度業(yè)績均將體現(xiàn)出環(huán)比改善趨勢。相較于煤企 向好的業(yè)績，當(dāng)前煤炭板塊整體低估值特征仍然明顯。部分煤企在穩(wěn)健業(yè)績基礎(chǔ)上提高分紅水平，凸顯長期投資價 值。年內(nèi)山西、山東等地煤企國改力度加大，資產(chǎn)注入預(yù)期增強(qiáng)。同時部分煤焦企業(yè)向光伏、烯烴等產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級， 驅(qū)動中長期業(yè)績增長。我們持續(xù)看好煤炭板塊估值修復(fù)。高分紅及高股息率受益標(biāo)的：中國神華、陜西煤業(yè)、平煤 股份、盤江股份；高彈性受益標(biāo)的：兗州煤業(yè)、神火股份、淮北礦業(yè)；國企改革受益標(biāo)的：潞安環(huán)能、西山煤電、 山煤國際；煤焦產(chǎn)業(yè)鏈延伸布局烯烴標(biāo)的：寶豐能源、金能科技；積極推動債務(wù)重組標(biāo)的：*ST永泰。

    【渤海證券】

    家電：據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月份空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)全渠道推總零售額規(guī)模同比上漲-0.4%、15.4% 和6.1%，持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢明顯。分渠道上看，線上渠道表現(xiàn)依舊亮眼。9月份空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)線上推總零售額規(guī)模同比提升34.5%、48.5%和34.5%；線下推總零售額規(guī)模同比提升-20.1%、1.9%和-8.8%。小家電方面，三季度業(yè)績預(yù)告已開始相繼公布，從已經(jīng)披露的業(yè)績來看，小家電板塊業(yè)績超市場預(yù)期，行業(yè)景氣度持續(xù)。前期受疫情影響以及直播帶貨的興起，讓各公司更加意識到線上銷售的重要性，加快布局完善線上銷 售渠道。雙十一電商大促已經(jīng)拉開序幕，消費(fèi)需求有望進(jìn)一步釋放，加快行業(yè)復(fù)蘇。綜上，暫時給予行業(yè)“中性”評級，建議關(guān)注：美的集團(tuán)（000333）、海爾智家（600690）、格力電器（000651）、小熊電器（002959） 和新寶股份（002705）。

    【天風(fēng)證券】

    紡織服裝：近期，由于印度疫情嚴(yán)重，紡織行業(yè)停工，大量訂單流出至中國生產(chǎn)，上游紡織制造行業(yè)加速回暖。具體來看，轉(zhuǎn)移至中國的訂單主要集中在家紡行業(yè)中，其中毛巾、床單訂單較大，我們認(rèn)為主要系：1）中國擁有紡織行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈，且對于疫情的控制力較強(qiáng)，各工廠的復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序進(jìn)行，能夠承接大批量紡織訂單；2）國內(nèi)棉花價格相對較低，原材料成本優(yōu)勢明顯。我們認(rèn)為此次印度訂單轉(zhuǎn)移至中國在短期利好紡織制造行業(yè)的快速恢復(fù)。上半年由于疫情影響，上游紡企受到復(fù)工復(fù)產(chǎn)延遲和訂單流失的影響，業(yè)績出現(xiàn)較大的下滑；下半年開始隨著下游終端需求的逐步恢復(fù)，訂單和產(chǎn)能利用率持續(xù)恢復(fù)；疊加印度訂單轉(zhuǎn)移到中國，紡織企業(yè)的產(chǎn)能得到了加速恢復(fù)。從國內(nèi)企業(yè)恢復(fù)情況來看，根據(jù)我們的跟蹤，上游企業(yè)三季度產(chǎn)能利用率持續(xù)恢復(fù)，訂單情況良好，四季度進(jìn)入旺季后，預(yù)計(jì)整體產(chǎn)能和訂單情況仍舊能夠持續(xù)恢復(fù)。我們認(rèn)為當(dāng)前整個紡織服裝板塊估值較低，但Q4板塊有望全面復(fù)蘇，我們依舊推薦當(dāng)前板塊內(nèi)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。【申洲國際】、【健盛集團(tuán)】、【酷特智能】、【波司登】、【李寧】、【安踏體育】、【南極電商】、【開潤股份】、【太平鳥】、【穩(wěn)健醫(yī)療】。