10月28日券商晨會研報匯編

    【西部證券】

    電氣設(shè)備：在儲能電池領(lǐng)域， 隨著環(huán)保壓力日趨嚴峻，更加環(huán)保的鋰離子電池大量應(yīng)用已是大勢所趨，具有廣闊的市場前景。 從全球來看，2015-2019年，鋰離子電池在累計裝機比例中始終位于80%左右，受益于鋰電池的迅速發(fā)展，國內(nèi)鋰離子電池比例也迅速提升，從66%升至80.62%，但仍低于全球的占比，未來占比有望繼續(xù)提升至90%，在新增市場中，國內(nèi)鋰電池裝機市場份額更是從2018年的78.02%升至97.27%?？紤]到未來幾年電網(wǎng)側(cè)、新能源發(fā)電側(cè)、5G基站側(cè)帶來的鋰電儲能總裝機快速提升，儲能產(chǎn)業(yè)鏈配套的長期需求空間已打開，建議關(guān)注電池系統(tǒng)龍頭和儲能逆變器核心供應(yīng)商。推薦億緯鋰能（300014.SZ）、陽光電源（300274.SZ），相關(guān)公司有寧德時代（300750.SZ）、國軒高科（002074.SZ）、南都電源（300068.SZ）、固德威（688390.SZ）。

    【東吳證券】

    計算機：本周計算機行業(yè)（中信）指數(shù)下跌3.66%，滬深300指數(shù)下跌 1.53%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌4.54%。本周我們梳理了俄羅斯在基礎(chǔ)IT的自力 更生之路，長期以來俄羅斯信息技術(shù)水平落后于西方發(fā)達國家，對外國 的技術(shù)和產(chǎn)品依賴程度較高。但近年來俄落實國家信息安全學(xué)說的戰(zhàn)略 部署，確立了信息技術(shù)安全自主可控的發(fā)展思路，并將其貫穿到CPU、OS、移動OS、搜索引擎、電子郵件、金融支付系統(tǒng)、域名DNS、信息 安全機制等各項技術(shù)和制度發(fā)展的規(guī)劃中，尤其注重CPU、操作系統(tǒng)等 戰(zhàn)略性技術(shù)的研發(fā)且處在國產(chǎn)化關(guān)鍵時點。受中報和估值影響，q3機構(gòu)普遍減倉計算機板塊，但計算機業(yè)務(wù)主要在下半年，疫情影響環(huán)比減弱，q3預(yù)計較多子板塊會環(huán)比繼續(xù)改善，龍頭 公司的業(yè)績和估值雙修復(fù)、以及估值切換有望逐步展開。另外，新一輪改革推動市場風(fēng)險偏好提升，計算機是風(fēng)險偏好提升必加倉的板塊，我們預(yù)計Q4機構(gòu)倉位有望回歸，子板塊看好云計算、信創(chuàng)、金融it（尤其 數(shù)字貨幣）、網(wǎng)安。

    固收：轉(zhuǎn)債市場周成交額突破5000億元，創(chuàng)歷史新高。2017、18兩年轉(zhuǎn)債市場 周成交額基本位于百億水平上下浮動，進入19年后活躍度有所增長，轉(zhuǎn)債市場周成交額可以達到300至400億元水平。而在步入20年之后，周成交額呈現(xiàn)井噴式爆發(fā)增長，迅速突破千億元，一度飆升至近4000億元 水平，其后有所回落，但基本維持在2000億元水平左右。而就在上周 （10.19～10.25），轉(zhuǎn)債市場周成交額觸底反彈，經(jīng)歷了前一周的縮量（沉底至200億水平），迅速垂直拉升至5000億元，創(chuàng)下歷史新高，顯著超 過對應(yīng)正股成交額。針對近期轉(zhuǎn)債市場的劇烈波動，證監(jiān)會于10月23日起草制定了《可轉(zhuǎn) 換公司債券管理辦法（征求意見稿）》及其說明，并社會公開征求意見?！墩髑笠庖姼濉分荚谶M一步完善可轉(zhuǎn)債市場規(guī)章制度，使得交易規(guī)則合乎“股性”，信息披露回歸“債性”?？傆嫲苏氯邨l，涵蓋了發(fā)行條件和程序、規(guī)范交易轉(zhuǎn)讓規(guī)則、完善信息披露、轉(zhuǎn)股贖回和回售，可轉(zhuǎn) 債持有人權(quán)益保護等重要內(nèi)容。相較于《證券法》以及其他相關(guān)文件，《征求意見稿》新增了對發(fā)行條件的進一步要求（消極條件）、防范投機風(fēng)險、對投資者進行適當(dāng)性管理、完善信息披露、贖回與回售的對等以及從不強制贖回到重新贖回的時間限制。其推行將降低轉(zhuǎn)債市場的投機情緒，平息轉(zhuǎn)債市場炒作風(fēng)波，使得轉(zhuǎn)債價格逐步回歸正股價值，進一步保護投資者權(quán)益。

    【財信證券】

    宏觀策略：兩市共計成交金額6313億，低于前20日成交均額6680.7億。市場整體資金流向來看，上個交易日滬深兩市共計 凈流出123.58億，其中滬深300凈流出7.62億、創(chuàng)業(yè)板指凈流入11.29億。共有1362家公司獲得凈流入、2509家公 司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個交易日資金流入申萬一級行業(yè)前三名為醫(yī)藥生物、有色金屬、建筑材料，排名 居后三名的行業(yè)為電氣設(shè)備、化工、機械設(shè)備。北上資金方面，滬股通凈流出31.58億，深股通凈流出14.78億，共 計凈流出46.37億。截止10月26日，融資余額為14171.08億，較上一交易日減少24.79億。市場策略 核心指數(shù)小幅收漲，市場成交量依然不高。上證綜指在連跌四個交易日后，終于在尾盤勉強收漲；深證成指今天也迎來了連續(xù)下跌后的第二個陽線，止跌企穩(wěn)的態(tài)勢初步形成。受最近可轉(zhuǎn)債市場火爆影響，A股流動資金轉(zhuǎn)而流入可轉(zhuǎn)債市場，一定程度上造成了成交量的不斷下降。但我們認為隨著監(jiān)管層對市場的逐步規(guī)范，可轉(zhuǎn)債市場游資未來還將回流A股，無需過度擔(dān)憂。同時，北上資金已經(jīng)連續(xù)八個交易日流出，累計流出近200億元，也一定程度上導(dǎo)致 了市場成交量的萎縮。消息面上，螞蟻金服在港股打新吸引了大量資金，也成為了近期市場關(guān)注的熱點。有市場觀點 認為，螞蟻金服上市有利于提升市場活躍度，但也不得不綜合考慮如此龐然大物上市對本就流動性不高的市場的抽血 效應(yīng)。我們傾向于認為螞蟻金服在A股上市后表現(xiàn)將一定程度決定市場Q4的走勢。行業(yè)配置方面，經(jīng)由最近一周的 調(diào)整，市場大部分板塊均進行了回調(diào)，短期建議關(guān)注三季報超預(yù)期投資機會；中期看好順周期行業(yè)；長期可留意市場 風(fēng)格由成長切換至周期的可能性，通脹預(yù)期提升將成為重要催化因素。