3月21日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【銀河證券】

    宏觀：大國(guó)貨幣政策以國(guó)內(nèi)均衡為優(yōu)先，堅(jiān)持穩(wěn)健中性。

    傳媒：“獨(dú)角獸”公司由于在國(guó)內(nèi)具有更高的知名度和認(rèn)可度，因此很可能獲得更高的估值。而從這些公司的估值來(lái)看，國(guó)內(nèi)上市的很多優(yōu)質(zhì)傳媒互聯(lián)網(wǎng)公司也有望迎來(lái)估值的整體提升。建議關(guān)注各細(xì)分子行業(yè)龍頭公司：光線傳媒、華誼兄弟、華策影視、慈文傳媒、完美世界、三七互娛。

    零售：受益于消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，我們繼續(xù)看好高彈性的黃金珠寶行業(yè)及中高端百貨，組合我們繼續(xù)維持推薦：天虹股份，老鳳祥，蘇寧易購(gòu)，南極電商，鄂武商A。

    【平安證券】

    交運(yùn)：總體來(lái)講，在當(dāng)前原油價(jià)格自高點(diǎn)回落到65美元/桶左右，人民幣兌美元匯率持續(xù)走高的背景下，航空供給側(cè)收緊信號(hào)明確，2018年夏秋航季時(shí)刻增速明顯放緩，特別是2017年的115號(hào)文的出臺(tái)，使得各大協(xié)調(diào)機(jī)場(chǎng)，特別是前十大機(jī)場(chǎng)時(shí)刻增量非常有限。在這個(gè)背景下，新增306條實(shí)行市場(chǎng)化定價(jià)的航線，并且將于2018年4月1日正式實(shí)施的《民航航班時(shí)刻管理辦法》以歷史優(yōu)先權(quán)為核心，保護(hù)了大航在核心機(jī)場(chǎng)的存量時(shí)刻，我們預(yù)計(jì)票價(jià)改革將優(yōu)先在客座率較高的優(yōu)質(zhì)航線推行，三大航將直接受益，建議關(guān)注中國(guó)國(guó)航、南方航空、東方航空。

    【東吳證券】

    計(jì)算機(jī)：ISO在2016年9月成立了區(qū)塊鏈和分布式賬本技術(shù)技術(shù)委員會(huì)ISO/TC307，并在2017年4月召開(kāi)的ISO/TC307第一次工作會(huì)議上，成立了術(shù)語(yǔ)工作組，參考架構(gòu)、分類和本體研究工作組，用例研究組，安全和隱私研究組，身份認(rèn)證研究組，智能合約研究組等七個(gè)工作組和研究組。其中，中國(guó)電子技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化研究院是ISO/TC307的國(guó)內(nèi)技術(shù)歸口單位，其他標(biāo)準(zhǔn)起草單位包括萬(wàn)向區(qū)塊鏈、螞蟻金服、微眾銀行、用友網(wǎng)絡(luò)等。目前，我國(guó)已向ISO提交了《區(qū)塊鏈參考架構(gòu)》，并在ISO/TC307第一次工作會(huì)議中向各國(guó)代表介紹，下一步，信軟司將積極推動(dòng)相關(guān)工作，加快推動(dòng)標(biāo)委會(huì)成立，更好的服務(wù)區(qū)塊鏈技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。區(qū)塊鏈的標(biāo)準(zhǔn)化有助于統(tǒng)一認(rèn)識(shí)，加快區(qū)塊鏈在各行業(yè)的應(yīng)用落地，對(duì)區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)生態(tài)發(fā)展意義重大。重點(diǎn)推薦衛(wèi)士通、贏時(shí)勝。

    【渤海證券】

    通信：本周通信板塊和大盤(pán)震蕩基本保持一致，處于小幅調(diào)整的狀態(tài)。隨著聯(lián)通業(yè)績(jī)公布，通信板塊個(gè)股的行情也逐步展開(kāi)，所以板塊整體行情沒(méi)有一致性方向。不過(guò)基于行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，5G、物聯(lián)網(wǎng)與云通信將是當(dāng)前業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的熱點(diǎn)，從運(yùn)營(yíng)商到設(shè)備商都是圍繞著這些領(lǐng)域發(fā)力。政策面上雖然有提速降費(fèi)的不利影響，但是從另一角度看，提速降費(fèi)將會(huì)帶來(lái)流量業(yè)務(wù)的爆發(fā)，從而加快5G等新技術(shù)的進(jìn)程，因此我們從行業(yè)自身演進(jìn)的內(nèi)生性驅(qū)動(dòng)力出發(fā)，挖掘以業(yè)績(jī)推動(dòng)型為主的公司，重點(diǎn)關(guān)注5G、物聯(lián)網(wǎng)與云通信方面的品種，順勢(shì)上車。對(duì)于聯(lián)通混改，我們堅(jiān)持其在未來(lái)3年所具備的投資價(jià)值，值得長(zhǎng)期逢低吸納，以待混改帶來(lái)業(yè)績(jī)爆發(fā)。基于板塊處于調(diào)整期，給予通信板塊“中性”評(píng)級(jí)。股票池推薦夢(mèng)網(wǎng)集團(tuán)（002123）和日海通訊（002313）。

    電子：在資本與政策雙重推動(dòng)下，我們長(zhǎng)期看好中國(guó)半導(dǎo)體板塊的投資機(jī)會(huì)，建議投資者在關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的同時(shí)，也要密切關(guān)注長(zhǎng)線投資邏輯。建議關(guān)注芯片、傳感器、顯示、聲音圖像處理等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。行業(yè)評(píng)級(jí)為“中性”。股票池推薦：景旺電子（603228）、揚(yáng)杰科技（300373）、三安光電（600703）、利亞德（300296）。

    化學(xué)制藥：本周醫(yī)藥行業(yè)在大部分一級(jí)行業(yè)下跌的情況下仍舊繼續(xù)上漲，走出了獨(dú)立行情。領(lǐng)漲群體一是前期跌幅較大的小盤(pán)次新股，第二是創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個(gè)股（研發(fā)管線豐富的行業(yè)龍頭；CMO；CRO），此外績(jī)優(yōu)白馬股和中小盤(pán)成長(zhǎng)股仍繼續(xù)上漲。我們認(rèn)為，對(duì)于在細(xì)分領(lǐng)域中處于龍頭地位，成長(zhǎng)性與現(xiàn)階段估值匹配，符合未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和政策變化趨勢(shì)的中小盤(pán)成長(zhǎng)股應(yīng)當(dāng)給予積極關(guān)注，推薦京新藥業(yè)（002020）（核心品種穩(wěn)健增長(zhǎng)；瑞舒伐他汀順利通過(guò)一致性評(píng)價(jià)）和凱萊英（002821）（CDMO行業(yè)龍頭，產(chǎn)業(yè)鏈布局逐步完善；在建工程已陸續(xù)轉(zhuǎn)固有望逐步釋放業(yè)績(jī)）。在績(jī)優(yōu)白馬股方面，繼續(xù)推薦估值仍處于合理區(qū)間，未來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的標(biāo)的，推薦華東醫(yī)藥（000963）（積極布局基層市場(chǎng)，受益于分級(jí)診療政策；新進(jìn)入全國(guó)醫(yī)保品種有望逐步放量；產(chǎn)品線不斷豐富，引進(jìn)口服GPL-1激動(dòng)劑，DPP-4抑制劑獲批臨床）、華潤(rùn)雙鶴（600062）（輸液業(yè)務(wù)回暖，匹伐他汀和復(fù)穗悅進(jìn)入新版全國(guó)醫(yī)保）。此外，隨著近年來(lái)多項(xiàng)重磅政策陸續(xù)落地，我國(guó)創(chuàng)新藥從臨床研究（臨床試驗(yàn)申請(qǐng)改為默示許可）、審評(píng)（建立優(yōu)先審評(píng)制度）、生產(chǎn)（建立MAH制度）和銷售（醫(yī)保目錄動(dòng)態(tài)調(diào)整；國(guó)家藥品談判機(jī)制建立）的全流程均迎來(lái)了政策性利好，未來(lái)創(chuàng)新藥的投資回報(bào)率將進(jìn)入快速提升期，我們認(rèn)為創(chuàng)新藥將是未來(lái)醫(yī)藥行業(yè)投資的重點(diǎn)方向。在該領(lǐng)域，建議關(guān)注估值合理，股價(jià)具有一定安全邊際的，現(xiàn)有產(chǎn)品線豐富并有望逐漸放量，在研品種進(jìn)展順利的標(biāo)的，推薦億帆醫(yī)藥（002019）（泛酸鈣價(jià)格有望維持穩(wěn)定；婦科、皮膚科和血液科等專科藥品儲(chǔ)備豐富，多個(gè)新進(jìn)入醫(yī)保目錄品種有望放量；F-627首個(gè)美國(guó)III期臨床試驗(yàn)結(jié)果達(dá)到主要終點(diǎn)目標(biāo)）。