6月15日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【國(guó)海證券】

    計(jì)算機(jī)：信創(chuàng)生態(tài)逐漸成型，基礎(chǔ)軟硬件是核心。目前我國(guó)IT架構(gòu)體系嚴(yán)重依賴國(guó)外產(chǎn)品，在美國(guó)不斷加大對(duì)我國(guó)技術(shù)封鎖背景下，IT產(chǎn)業(yè)自主可控的必要性和緊迫性凸顯。生態(tài)構(gòu)建是信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)落地的關(guān)鍵，信創(chuàng)生態(tài)體系包含以 CPU、GPU、存儲(chǔ)為代表的的基礎(chǔ)硬件，以操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)、中間件為代表的的基礎(chǔ)軟件，和以辦公軟件、企業(yè)級(jí)軟件為代表的應(yīng)用軟件，其中基礎(chǔ)軟硬件是整個(gè)IT產(chǎn)業(yè)的底座和基石。操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)、中間件。操作系統(tǒng)是自主可控生態(tài)構(gòu)建的核心，是最基本和最重要的基礎(chǔ)性系統(tǒng)軟件，目前Windows和Android分別占據(jù)全球桌面和移動(dòng)端OS領(lǐng)導(dǎo)地位。Linux免費(fèi)開源，廠商可基于Linux 內(nèi)核發(fā)布發(fā)行版操作系統(tǒng)，目前國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)均是Linux發(fā)行版，麒麟OS和統(tǒng)信UOS是國(guó)內(nèi)最重要的國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)，其他廠商還包括普華軟件、中科方德、中興新支點(diǎn)。數(shù)據(jù)庫(kù)是一個(gè)按數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)來(lái)存儲(chǔ)和管理數(shù)據(jù)的計(jì)算機(jī)軟件系統(tǒng)，我國(guó)數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)規(guī)模近140億元，關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)是主流，Oracle、IBM、微軟占據(jù)國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)， 三家產(chǎn)生市場(chǎng)份額近60%，國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)份額正不斷提升。我國(guó)國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)主要廠商包括南大通用、武漢達(dá)夢(mèng)、人大金倉(cāng)、神舟通用。中間件是分布式架構(gòu)必要的基礎(chǔ)軟件，處于各類應(yīng)用與操作系統(tǒng)之間，政府、金融、電信等行業(yè)需求較多。IBM、Oracle統(tǒng)領(lǐng)國(guó)內(nèi)中間件市場(chǎng)，占據(jù)國(guó)內(nèi)中間件32.3%訂單量和51.1%銷售額，但國(guó)產(chǎn)中間件已具備一定份額。國(guó)產(chǎn)中間件廠商主要有東方通、寶蘭德、普元信息、中創(chuàng)股份、金蝶天燕。

    傳媒行業(yè)：院線端，由于北京在6月11-12日疫情確診新增新冠案例，北京地區(qū)疫情防控預(yù)計(jì)加強(qiáng)；疫情影響下對(duì)院線復(fù)工短期帶來(lái)影響，但不改我們看好頭部院線及院線電影。海外看，美國(guó)在6月12日加州等院線復(fù)工，中國(guó)在疫情控制方面更加全面，中國(guó)院線復(fù)工的前期工作有序開展。本周重點(diǎn)推薦個(gè)股及邏輯：給予行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。重點(diǎn)推薦芒果超媒、風(fēng)語(yǔ)筑、中信出版、新經(jīng)典、奧飛娛樂(lè)。 芒果超媒（二季度獨(dú)播綜藝《乘風(fēng)破浪的姐姐》已6月12日開播，收視成績(jī)8.6分，該綜藝廣告招商總數(shù)超10 個(gè)）；風(fēng)語(yǔ)筑（牽手安徽廣播電視臺(tái)聯(lián)合設(shè)立MCN合資公司，并打造全國(guó)首個(gè)沉浸式網(wǎng)紅直播空間AHSPACE 暨安徽網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)基地，打造特色體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)同時(shí)也建立“MCN領(lǐng)域正規(guī)軍”，利于公司在新賽道帶來(lái)新增量）； 圖書板塊在618消費(fèi)節(jié)下有望帶來(lái)增量（中信出版、新經(jīng)典）；奧飛娛樂(lè)（內(nèi)部主業(yè)漸回暖，外部擬登陸港股的 泡泡瑪特帶來(lái)IP產(chǎn)業(yè)鏈以及動(dòng)漫盲盒板塊關(guān)注度）；以及可關(guān)注2020年一季度部分受疫情影響企業(yè)伴隨復(fù)工復(fù) 產(chǎn)二季度業(yè)績(jī)有望環(huán)比改善標(biāo)的。

    【財(cái)信證券】

    宏觀策略：上周（6.86.12）股指高開，上證指數(shù)下跌0.38%，收?qǐng)?bào)2919.7點(diǎn)，深證成指上漲0.64%，收?qǐng)?bào)11251.71點(diǎn)，中小板指上漲0.98%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.86%；行業(yè)板塊方面，休閑服務(wù)、傳媒、醫(yī)藥生物漲幅居前；主題概念方面，連板指數(shù)、首板指數(shù)、打板指數(shù)漲幅居前；滬深兩市日均成交額為6679.8億，滬深兩市成交額較前一周下降44.24%，其中滬市下降43.25%，深市下降44.87%；風(fēng)格上，中小盤股占有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，其中上證50下跌0.42%，中證500上漲0.11%； 匯率方面，美元兌人民幣（CFETS）收盤點(diǎn)位為7.0745，跌幅為0.17%；商品方面，ICEWTI原油連續(xù)下跌7.61%，COMEX黃金上漲3.23%，南華鐵礦石指數(shù)上漲4.16%，DCE焦煤上漲1.80%。國(guó)內(nèi)國(guó)外疫情有所反復(fù)，短期對(duì)市場(chǎng)情緒有沖擊，但總體影響相對(duì)較小。國(guó)外疫情來(lái)看，美國(guó)月12、13日新病例連續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，新增病例仍然維持在2.5萬(wàn)左右水平，而美股在低點(diǎn)大幅度反彈后面臨較大的調(diào)整壓力，海外資金風(fēng)險(xiǎn)偏好可能有一定程度壓制；國(guó)內(nèi)疫情來(lái)看，周末北京發(fā)現(xiàn)本土新增病例36例，打破連續(xù)多天的新增病例，呈現(xiàn)前期聚集性爆發(fā)態(tài)勢(shì)，在這種情況下，勢(shì)必影響居民消費(fèi)、出行以及一些行業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，對(duì)經(jīng)歷一 段時(shí)間反彈后的市場(chǎng)必然有一定程度風(fēng)險(xiǎn)偏好壓制的影響。

    建議關(guān)注食品硬料、零食板塊、家電、航空。（1）科技成長(zhǎng) 板塊暫時(shí)休整，但仍然是下階段牛市的核心動(dòng)力。中美科技戰(zhàn)已經(jīng)無(wú)法回避，自主可控、國(guó)產(chǎn)替代邏輯足夠支撐科技 成長(zhǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)的估值邏輯，可以適當(dāng)放寬對(duì)估值的要求。建議關(guān)注半導(dǎo)體、半導(dǎo)體設(shè)備、消費(fèi)電子元器件、5G板塊。（2） 黃金：全球貨幣超發(fā)背景下，隨著油價(jià)回升、需求回升，黃金仍然有長(zhǎng)期配置價(jià)值。

    光伏組件：據(jù)光儲(chǔ)億家數(shù)據(jù)上周公布數(shù)據(jù)，月份我國(guó)光伏組件出口規(guī)模5.97GW，環(huán)比增長(zhǎng)9.34%，同比增長(zhǎng)5.5%%（同 比增幅較上月擴(kuò)大11個(gè)百分點(diǎn)），組件出口金額13.63億美元（同比下滑6.2%），加權(quán)平均單價(jià)0.23美元瓦（上月加權(quán)單價(jià)為0.29美元瓦）。我國(guó)光伏組件出口情況受海外疫情因素影響，月份曾出現(xiàn)4.4%的下滑，但月份的數(shù)據(jù)顯示海外市場(chǎng)需求趨穩(wěn)，光伏組件出口重回增長(zhǎng)軌道，其中荷蘭、澳大利亞、日本及越南等地的出口占比較高。預(yù)計(jì)海外疫情對(duì)全球光伏裝機(jī)量的影響減弱，同時(shí)低利率環(huán)境或推升光伏項(xiàng)目需求量，海外市場(chǎng)需求有望達(dá)到 65GW，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受電網(wǎng)消納空間提振，預(yù)期2020年裝機(jī)量在4045GW（2019年國(guó)內(nèi)裝機(jī)量30GW），今年全球裝機(jī)量有望達(dá)到110GW（2019年全球裝機(jī)量115GW）。目前，光伏產(chǎn)業(yè)鏈中硅片、硅料、光伏玻璃的CR5市場(chǎng)集中度 超過(guò)50%，電池片及組件的CR5市場(chǎng)集中度約30%，企業(yè)利潤(rùn)率以硅片及光伏玻璃環(huán)節(jié)最高（超過(guò)20%），電池片及組件的企業(yè)利潤(rùn)率在10以下。維持行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注光伏單晶硅片龍頭企業(yè)隆基股份（601012）、 光伏玻璃企業(yè)福萊特（601865）、光伏膠膜企業(yè)福斯特（603806）。

    【新時(shí)代證券】

    乘用車：乘用車產(chǎn)銷量持續(xù)回升，同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。乘用車：2020年5月，乘用車 產(chǎn)銷分別完成166.0萬(wàn)輛和167.4萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)4.5%和8.9%，同比分別增長(zhǎng) 11.2%和7.0%，同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。商用車產(chǎn)銷恢復(fù)較快，重卡銷量表現(xiàn)再超市場(chǎng)預(yù)期。商用車：2020年5月， 商用車產(chǎn)銷量分別完成52.7萬(wàn)輛和52.0萬(wàn)輛，產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)2.5%，銷量環(huán)比下降 2.6%，同比分別增長(zhǎng)47.7%和48.0%。投資建議：我們認(rèn)為疫情對(duì)于汽車市場(chǎng)的負(fù)面影響正在逐步消退，加之鼓勵(lì)汽 車消費(fèi)政策的相繼落地以及車企和經(jīng)銷商大力開展的促銷活動(dòng)前期被抑制的需求正在逐步釋放，汽車市場(chǎng)有望在2020年第二季度實(shí)現(xiàn)全面回暖。乘用車板塊：建議關(guān)注擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力的整車龍頭企業(yè)上汽集團(tuán)（600104.SH）；加速推進(jìn)全球化， 品牌多元化戰(zhàn)略的長(zhǎng)城汽車（601633.SH）。零部件板塊：建議關(guān)注深入特斯拉配套 體系，汽車電子龍頭企業(yè)均勝電子（600699.SH）；汽車NVH龍頭企業(yè)拓普集團(tuán) （601689.SH）。重卡板塊：逆周期政策力度進(jìn)一步加大，受益標(biāo)的中國(guó)重汽 （000951.SZ）、濰柴動(dòng)力000338.SZ）。

    【開源證券】

    通信行業(yè)：通信行業(yè)重要事件較多，運(yùn)營(yíng)商主導(dǎo)的5G網(wǎng)絡(luò)相關(guān)建設(shè)逐步推進(jìn)，包括中國(guó)移動(dòng)硬件防火墻集采：新華三全線入圍，高中端產(chǎn)品中標(biāo)70%份額；中國(guó)聯(lián)通天宮平臺(tái)西安數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)容：華為、同方股份、寶德科技入圍，華為成第一候選人；中國(guó)聯(lián)通OSS2.0數(shù)據(jù)共享平臺(tái)能力開放模塊迭代擴(kuò)容：東方國(guó)信、潤(rùn)通豐華、數(shù)博智云入圍；中國(guó)廣電“全國(guó)一網(wǎng)”：6月30日正式掛牌，12月30日完成注資；5月國(guó)內(nèi)5G手機(jī)出貨量1564.3萬(wàn)部，市場(chǎng)占比近五成；5G發(fā)牌照一周年，應(yīng)用落地主題不斷：中國(guó)聯(lián)通攜手華為，空天地一體化戰(zhàn)略提出等。通信行業(yè)作為中國(guó)5G名片有望在去A化、國(guó)產(chǎn)替代的大背景下，迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇，我們對(duì)通信行業(yè)維持“看好”評(píng) 級(jí)。5G的大規(guī)模建設(shè)剛剛開始，中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)廣電的5G合作落地將帶來(lái)新一輪700MHZ的5G基站建設(shè)需求，在中美摩擦不斷以及前期新冠疫情的影響下，5G核心資產(chǎn)也是未來(lái)國(guó)家支持的重點(diǎn)方向，道路曲折但總體仍呈現(xiàn)向前推進(jìn)勢(shì)態(tài)，核心資產(chǎn)龍頭仍是投資重點(diǎn)。推薦標(biāo)的包括中興通訊（000063.SZ）、光環(huán)新網(wǎng)（300383.SZ）、新易盛（300502.SZ）、星網(wǎng)銳捷（002396.SZ）、移遠(yuǎn)通信（603236.SH）、劍橋科技（603083.SH）、中際旭創(chuàng)（300308.SZ）； 受益標(biāo)的包括：浪潮信息（000977.SZ）。